这里我们有两个连在一起的20年投资区间。如果投资者在1983年只是简单地根据前面20年的市场行为来创建和维护一个20年的投资组合，他会怎么做呢？

　　•他会在其组合中过分加大较低市值股票的比重，而这些股票在接下来的20年中比高市值股票表现要差。

　　•他会在其债券组合中加大短期和中期债券的比重，而这些债券在接下来的20年中比长期企业债券和政府债券表现要差。

　　•你可能注意到了，高通货膨胀率对股票和短期债券有利，而对长期债券不利，在1963～1983年间长期债券甚至还不如物价上涨得快。1983~ 2002年间的低通货膨胀率对长期债券有利，但对短期债券不利。

　　2.2.1 故事寓意

　　从长远的观点来看，大多数与股票市场相关的投资领域都证明是有利可图的。但是，也有过一些时期（有时是几年的时间）情况并不是这样。比如，在2006年3月，2000年初至2002年熊市后的整整6年，纳斯达克综合指数仍然只有2000年之前牛市高峰期的60%。

　　收益率并不太好预测，无论是以年为单位还是以年代为单位。投资者一般在市场强劲年代后过分乐观，而在市场疲弱年代后又过分悲观。

　　然而，对那些保持平衡组合（再次提到多元化）而非只是根据历史收益率单一注重狭窄投资领域的投资者来说，收益率可能更稳定。

　　2.2.2 或许最重要的是

　　你能够通过主动管理投资组合很好地提高回报率，你的组合既要是多元化的，又要每季度、每年随时调整，使重心偏向表现最好的领域。