我们已经看到，股票和债券市场并不会表现得一成不变，投资回报率会随着时期的不同而有所不同，不同时间、不同投资领域的实力会此消彼长。但同时也说明，市场表现中的某些趋势看上去在几十年中相对稳定，在创建投资组合时你可能想要考虑这些趋势。

　　就一种标准来说，股票市场大体上可以分成两类：成长股和价值股。

　　成长股是指这样一些公司所发行的股票，它们的销售额和利润额通常要高于行业的平均增长。这些公司的股息率通常较低，而市盈率（股价除以每股收益）高，账面价值相对股价比率（公司每股净资产值除以股价）高。这类公司的股票卖的是前景和希望，也常常是魅力。

　　价值股通常是业绩稳定的公司发行的股票，这些股票通常市盈率比较低，账面相对股价的比率也比较低，股息比较高。价值股的价格是着眼于现在，是以公司实际营收和有形资产为基础，而不是建立在希望和对未来的期待上。这类股票通常不如成长型公司的股票有吸引力，但其价格比较稳定，波动较少。

　　Ibbotson Associates公司（《SBBI 2005年鉴》）有以下发现：

　　•高市值（large-cap，公司市值总额大）价值股一般比高市值成长股表现好，并且通常是更稳健和风险较少。

　　•中等市值（mid-cap）价值股一般比中等市值成长股表现好，并且一般是更稳健和风险较少。

　　•小市值价值股比小市值成长股表现要好，并且是更稳健和风险较少。

　　•微小市值（很小的公司）价值股比微小市值成长股表现要好得多，并且是更稳健和风险较少。

　　总的来说，你可能是想抓取大量机会但所得到的净利润却很少。我们后面还会多次回到这个问题上来。投资成功的秘诀是关注稳定性和资本保全。

　　顺便说一下，长远来看，小公司股票的价值股是最好的投资领域。这个板块在20世纪90年代中期至晚期落后于高市值成长股，但是在2000～2002年的熊市中表现要好得多，这个时期小市值价值资产板块几乎毫发无损。