你可能会说我多此一举，但我想再一次陈述一下共同基金组合中多元化的好处。

　　根据适当的多元化原则，你应该扩展可能用在你持有中的共同基金的范围，至少要包含几种波动性较大的基金，假如这些基金在相对实力上领先的话。同时，你的持有仍然会保持理想的风险特征。

　　表3-4再一次表明了多元化降低风险的能力。此表中的波动性指的是，与标准普尔500指数相比每一市场板块的价格变化程度。波动性越大，投资的风险越大。

　　“溃疡指数”（ulcer index）是风险的一种反映，是对任何投资在持有期间可能发生的亏损量的测定。一种投资的溃疡指数越低，风险就越低。通过溃疡指数（收益/溃疡指数）划分任一投资的年收益率，可以得到这种投资一种很好的收益/痛苦测定方式。溃疡指数可以提供一种该投资在测定时间段内、风险/回报特点有效的反映。

　　表3-4是通过2005年8月进行的研究产生的，表明了创建一个代表5行业板块、6种共同基金组合的效果。6种基金分别是IENAX、FSENX、FSLBX、EUEYX、PRUAX和SWHFX。因为当时能源市场板块具有很强的相对实力，该组合中有两个该板块代表，有双倍资产权重。

　　表3-4 板块多元化的波动性效果

　　    平均    IENAX    FSENX    FSLBX    EUEYX    PRUAX    SWHFX    全组合波动性

　　90天波动    2.219    2.048    1.227    1.890    1.051    1.266    1.617    1.330

　　1年波动    2.138     1.961    1.332    1.958    1.071    1.300    1.630    1.307

　　3年波动     1.374    1.306    1.408    1.449    0.921    1.105    1.261    1.043

　　3年溃疡指数    5.21%    4.83%    8.90%    5.59%    4.65%    5.12%    5.72%    3.81%

　　波动级别与标准普尔500指数相关。比如，此项研究前90天计算的目标能源基金的波动率是2.048，意思就是这项基金的价格波动是标准普尔500指数的2.048倍。这个表格不反映变化移动方向。

　　我们很容易看出，这一组合中各部分的平均波动性（单独的和平均的）比整个组合各板块联合起来的波动性要大得多。比如，单独平均的波动率是标准普尔500指数的1.374倍，而整个组合的波动率只有标准普尔500指数的1.043倍。

　　或许更重要的是，由所列共同基金代表的板块单独的溃疡指数平均是5.21%。这些板块组合在一起，整个组合的溃疡指数只有3.81%（合适的多元化降低风险的另一种反映）。

　　小结

　　多元化！多元化！多元化！