更大收益，更小痛苦！

　　对市场领先者的变化做出快速反应！

　　每年相对减少交易！

　　定期轮换，保持一个市场领先者组合

　　符合买入和长期持有标准要求的共同基金具有很多优势：交易费用低，不以避税账户形式持有也能获得税收优惠，具有突出的风险/回报特点，并且通常有长期的良好表现。

　　但是，因为这一组合强调的是稳定性和减少风险，所以就会有这种时期：投资者只利用买入和长期持有组合—在市场利好时期或在对大多数行业集团不利但对精心选择的一些集团有利的时期—不能加入到最强势的行业集团中。

　　低波动性买入和长期持有组合不会总是处在反映市场领先者的位置，市场领先的变化不只是会一年一年地出现，更经常的是每月都在变动。某些行业集团和个股基金会上升到领先位置，其他的会跌出榜首。

　　通过区分和投资到一贯长期有高于平均表现的、尤其是相随的风险级别很低的共同基金，你就能获得一定的收益。你也可以通过找到和投资在较短时期内表现胜过90%的其他共同基金的基金获得其他的收益，这需要你不断移动资产以便让你的资本能以代表市场实力前10%的共同基金开始每一个投资时期。

　　这里所说的四步“追随领先者”策略，其表现效果一直很优秀，包括产生高于平均共同基金的较好收益但痛苦较少的良好记录：

　　1. 区分领先基金。

　　2. 买入领先基金。

　　3. 持有领先基金直到它们不再领先。

　　4. 转向新兴的领先基金。

　　为此目的，如果一种共同基金在最近的三个月中比所有90%的更受欢迎，我就把它定义为市场领先基金。换句话说，市场表现在前10%（1/10）中的基金就是所有共同基金中的榜首精英成员。

　　为什么是3个月呢？是的，这的确不是一个有魔力的时间段。你可以用2个月的时间做度量。或者用以3个月和1年持有期的加权组合期，这样得到的就是近期实力和较长期实力度量的混合方式。

　　但是，选择3个月有很多好处。第一，每季度共同基金的表现资料很容易找

　　到—比如，《巴伦周刊》就是每季度发布关于共同基金表现的资料，其他的金融出版物也是这样。你很快就可以看到为什么这样有效。第二个好处是，许多共同基金会向购买90天内就卖掉的基金投资者收取费用。如果以3个月的间隔给基金排列等级并且交易，你就可以避免很多因频繁交易而增加的费用。很少基金会有中期共同基金相对实力投资模式所牵涉的交易次数的问题。

　　分离拟投资的、更安全的一些基金

　　把那些正常波动的共同基金从波动性低于平均的共同基金中分离出来。

　　波动性可以表示为月回报率的标准差，但也可以表示为基金的贝塔系数或与其基准比较的浮动量，一般股市对比的基准是标准普尔500指数。共同基金的波动率可以在晨星出版物或其网站、斯蒂尔网站以及其他很多来源中找到。在网上搜寻“共同基金波动性”会找到很多相关网站。

　　除非你是在采用一种可行的和大体可靠的、本身可以降低风险的股市择机模式，否则就要把你的选择限定在那些长期波动率不大于标准普尔500指数的共同基金上。不要管那些“热门共同基金体系”想象中的和常常是虚幻的潜在收益。记住，股市中成功的秘诀是把痛苦降到最低。

　　我不想再花时间和篇幅来进一步说明这一点。需要再强调一次的只是这样一个简单事实，大多数时候，投资在更安静、波动性较低共同基金的投资者经过长线所获得的净利润和那些投资到更高风险和波动性更大基金中的投资者一样多。相同的长期收益，更少的痛苦。

　　你会再一次看到，你是怎样通过一个强劲股票市场择机模式，在增加收益的同时又把痛苦最小化的。但是现在，我们假定你不想采用需要每天跟踪股市的程序，并且假定风险控制是你要优先考虑的问题。

　　给基金表现划分等级

　　找一份共同基金季度表现资料。很多金融出版物提供这些资料。上网搜寻“共同基金表现，季度”（mutual fund performance, quarterly），会得到很多提供共同基金表现报告的服务。晨星网站（www.morningstar.com）提供免费会员服务，包括大量的关于共同基金行业的信息和新闻。MSN.com的金融频道提供共同基金的表现等级和行业资料，包括最近3个月表现领先的基金列表。斯蒂尔资料库，前面提到过，也是一个你可能需要的很好的资料来源。