图3-1表明的是，1990～2005年中，波动性低于平均的共同基金的平均相对表现，包括表现最好的10%、表现中等的10%和表现最差的10%。

　　图3-1 1990~2005年每季轮换根据相对实力排行的共同基金相对表现

　　注：表现最好的1/10的共同基金实现的复合年收益率是14.18%。表现平均的共同基金（第五个和第六个1/10的平均）实现的复合年收益率是10.84%。最差1/10中基金产生的复合年收益率是7.11%。

　　可以看到，表现最好1/10组中基金的业绩一直好于较低表现行列的基金，同时跌幅也较小。表3-2列出了每个1/10基金的每年的年度收益以及每次下跌的最大跌幅。前提是，你的共同基金体系分成十等份，每季度重新平衡以便于你的资本每季度都是以只有在上季度表现领先的（前10%）共同基金组合开始。

　　表3-2 1990～2005年划分成表现十等份的共同基金的年度收益率和跌幅

　　表现十等份    年平均收益（%）    最大跌幅（%）

　　第一等份    +14.18    －23.33

　　第二等份    +13.32    －20.28

　　第三等份    +12.58    －22.83

　　第四等份    +11.50    －25.27

　　第五等份    +10.92    －26.04

　　第六等份    +10.76    －28.46

　　第七等份    +9.49    －31.19

　　第八等份    +8.76    －34.87

　　第九等份    +8.38    －34.66

　　第十等份    +7.11    －37.07

　　表现、风险级别和等份等级几乎是完全相关的。除两个特例，十等份的等级越高，收益率越高；等级越高，跌幅越低。+14.18%的年收益率（第一等份）和+10.84%的年收益率（第五和第六等分的平均）之间的差别很大，特别是经过长期的复合利率计算以后。比如说，初始资金是100 000美元，以14.18%的复合利率增长15年后变成730 888美元，25年后变成2 752 650美元。初始资金同样是

　　100 000美元，以10.84%的复合利率增长15年后是468 218美元，25年后是1 310 427美元。

　　资产成长的长期差额很惊人，更不用说风险的减少量了。