本期嘉宾

　　水皮

　　《华夏时报》总编辑

　　夏斌

　　国务院发展研究中心金融研究所所长

　　2007年3月12日上午10时，十届全国人大五次会议在人民大会堂一楼新闻发布厅举行记者招待会，中国人民银行行长周小川就我国货币政策答记者问。

　　2007年，人民币升值将进一步加速，流动性过剩的问题，可能比往年更为棘手。而从年初开始，央行便频繁使用货币政策工具收紧流动性。在此背景下，今年的货币政策将有哪些最新的动向？

　　在这次发布会上，周小川行长给全年货币政策走向定调。

　　李南：《财富非常道》，不说不知道。今天上午，周小川行长和薄熙来部长参加了全国两会的新闻发布会。夏所长，你看了以后有什么感想，先说说对小川行长的感觉？

　　夏斌：两个感觉：一个是对中央金融工作会议定的一些方针、政策做了进一步的宣传、解读；二是谈到了金融服务。原来的行长们是不讲这个的。

　　水皮：没有人提汇率的问题，这是很有意思的现象。另外，周小川两次回答问题都涉及到股市，这在以往是比较少的。更有意思的是，提问的不是国内记者，一个是日本的记者，一个是美国的记者。我有一个强烈的感觉，中国的资本市场跟境外的资本市场联系是非常强的。

　　李南：其实最关心的还是流动性问题。那两个记者问的还是中国这么多钱央行准备怎么办。我们看到春节之后央行上调准备金率，大量发行央行票据，在3月8日发行了带有惩罚性质的1100亿的定向票据，而且发行利率是3.1%，比以前低。央行今年收紧货币的姿态已经有端倪了，而且力度非常大。我们担心，钱会不会收多了？要是收多了也不好办啊。

　　夏斌：央行也不是简单地一味地收，收还是放，是根据宏观调控目标、经济调控目标，以及央行对于经济的判断——社会上应该存在多少货币，不会对物价形成压力。

　　水皮：现在M2的增长是16%，超过了韩国的15％。周小川提到，流动性过剩是世界各国都面临的问题。日本以前一直是零利率，现在好不容易才到0.5％，美国高一点，我们国内的利率也很低，在2.5%左右。这么低的利率，存钱就是事实上的贬值。

　　李南：所以前一阵日元利率上调，引起各国股市下跌，大家说是因为人家拿日元提前还钱去了。

　　水皮：是日元的套利交易。

　　李南：全世界钱都多，只有中国收紧，这也不太公平吧？

　　夏斌：这里面有几个问题，一个就是全世界流动性过剩，从2001年开始，格林斯潘一直执行低利率政策来刺激美国的经济。当然从2004年开始慢慢涨到现在，但现在美国新的中央银行又停止了低利率政策，起码是出现了停止的迹象，利率不涨了。美国的中央银行为了美国经济的增长，大量发行债券，引起了世界性的流动性过剩。

　　水皮：主要是我们买。

　　夏斌：第二块是日本，日本的经济低迷了十年，好不容易走出来了。长期低迷的时期一直靠低利率政策甚至于零利率政策刺激经济。美国、日本是世界两大经济强国，美元、日元两种货币都是国际结算货币，因此在全世界造成了流动性过剩。

　　这是讲全球的货币多。国内的流动性过剩，和这还不完全是一回事。中国现在人民币资本项目还没有完全放开，我们的货币多和我们的调控政策相关。什么意思呢？就是我们的墙没有完全打开，外国货币多但不让随便进来。当然进来的也有，违法违规进来的也有。

　　李南：您觉得从国外偷偷进来的这部分多不多？

　　夏斌：我也没有做过专门的数字分析，实际上是很难的，因为没有正规的统计报表。

　　李南：统计很难，但进来不难，是吗？

　　夏斌：进来也难，我想也有风险。

　　李南：有人说地下钱庄一天能进多少亿的。

　　夏斌：对整个国家的宏观数据来说，这个钱还是很少的。

　　水皮：你觉得热钱是可以控制住的？

　　夏斌：应该想尽办法控制，一直坚持控制。

　　水皮：那现在是不是有点控制不住的迹象？

　　夏斌：我觉得基本上还是能够控制，但很多政策需要调整。

　　汇率口水战的背后

　　李南：控制流动性，减少贸易顺差是很重要的一块。但如果顺差减少了，美国发行的国债谁来买啊？中国大量的贸易顺差都买了美国国债。