第二节 中国证监会与证券机构监管(3)
中国金融大变革 作者：李利明 2007-08-17 03:33
尽管证监会加强了对期货业的监管，1995年2月23日还是发生了“327事件”。
1995年2月23日，受新债发行及保值贴息等因素的刺激，上海国债期货市场多空双方展开了殊死搏斗。在多方轧空的强大压力下，空方在收市前10多分钟时间里，以巨量沽单打压价格，使“327”品种由暴涨3元转为下跌071元，当天上海国债期货成交量达8500亿元。但收市后，上交所认定尾市存在蓄意违规操作，宣布最后时间交易无效并予以取消。
事件发生后，国务院责成监察部、证监会等部门进行了长达4个多月的调查，认定此事件系蓄意违规所致。上海万国证券违规联手操作超限额持仓，在血本无归的巨大压力下，其主要负责人为扭转巨额亏损，下令大量抛单打压价格，造成市场的极大混乱；辽宁国发集团先是大量违规抛空，当打压市价无效时又率先空翻多，制造市场假象，扰乱市场秩序；上交所对市场存在过度投机带来的风险估计不足、交易规则不完善、风险控制滞后、监督管理不严，致使市场屡次发生违规事件，在国内外造成很坏影响。据此，监察部、证监会对有关责任人员作出处理，涉嫌触犯刑律的被移送司法机关，对违规的证券机构进行了经济处罚。
“327事件”之后的1995年3月31日，国务院任命周道炯担任中国证监会主席。
“327事件”之后，证监会与财政部联合颁布了《国债期货交易管理暂行办法》，并决定重新审核试点交易场所的资格条件，审核期货合约和经纪机构。沪、深证交所也推出了涨跌停板制、提高保证金等一系列加强监管的措施。但在4月、5月又接连发生了“319”等数起国债期货交易违规事件。4月3日，证监会发出紧急通知，要求两个证券交易所对国债期货提高要求；5月17日，证监会发出紧急通知，宣布暂停国债期货交易试点。
1995年5月22日，国务院证券委召开第五次会议，朱镕基作重要讲话。会议要求严禁经纪公司从事境外期货交易和外汇按金交易，坚决打击地下期货交易，坚决禁止以远期合同交易为名进行期货交易。
1995年7月15日，证监会对玉米期货交易“定规矩”；10月24日，证监会发出《关于进一步控制期货市场风险、严厉打击操纵市场行为的通知》。禁止“T+0”结算；禁止用仓库做抵押进行投机交易；禁止未经批准的任何机构从事二级代理业务；严肃查处超量持仓、垄断市场和联手操纵市场的行为等。
此后几年，证监会相继采取了一系列措施加强对期货业的监管，包括：责令长春联合商品交易所停业整顿6个月；停止苏州商品交易所试运行的红小豆期货合约交易；查处天津红小豆期货操纵大案；对上商所9703胶合板期货交易情况进行调查，并对有关机构和个人作出处罚；对海南中商所上市的橡胶期货R708合约交易情况进行调查，并对违反有关期货交易规定的单位和个人进行处罚。
到了1998年，在防范和化解金融风险的大背景下，从国务院到证监会对期货市场进行了一次彻底的整顿。1998年8月1日，国务院办公厅发布了《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》（国发[1998]27号）。《通知》指出：目前期货市场仍存在一些不容忽视的问题，最为突出的是期货交易所和期货经纪机构过多，运作不规范；少数机构和个人联手操纵市场，牟取暴利；非法从事境外期货、外汇按金交易行为依然存在；监管部门的监管力量薄弱，监管手段落后。为切实加强对期货市场的监管，防范和化解市场风险，保证期货市场试点工作的顺利进行，从五个方面对期货市场进行整顿：
第一，继续整顿、撤并期货交易。对现有14家期货交易所进行整顿和撤并，只在上海、郑州和大连保留3家期货交易所。对保留的期货交易所实行集中统一管理；
第二，取消部分商品期货交易品种，提高部分商品品种的期货交易保证金。将商品期货交易品种由35个压缩到12个，取消23个品种；
第三，取缔非法期货经纪活动，清理整顿期货经纪机构；
第四，严格控制境外期货交易；
第五，加快法规建设，进一步加强对期货市场的监管。
1999年9月1日，国务院发布的《期货交易管理暂行条例》正式施行。
在这一系列的整顿措施下，期货业在逐步走向规范的同时，也大伤元气，其发展陷入低潮。如何在确保期货业规范的同时，充分发挥期货市场发现价格、避险保值的功能，是监管当局的一大挑战。
1995年2月23日，受新债发行及保值贴息等因素的刺激，上海国债期货市场多空双方展开了殊死搏斗。在多方轧空的强大压力下，空方在收市前10多分钟时间里，以巨量沽单打压价格，使“327”品种由暴涨3元转为下跌071元，当天上海国债期货成交量达8500亿元。但收市后，上交所认定尾市存在蓄意违规操作，宣布最后时间交易无效并予以取消。
事件发生后，国务院责成监察部、证监会等部门进行了长达4个多月的调查，认定此事件系蓄意违规所致。上海万国证券违规联手操作超限额持仓，在血本无归的巨大压力下，其主要负责人为扭转巨额亏损，下令大量抛单打压价格，造成市场的极大混乱；辽宁国发集团先是大量违规抛空，当打压市价无效时又率先空翻多，制造市场假象，扰乱市场秩序；上交所对市场存在过度投机带来的风险估计不足、交易规则不完善、风险控制滞后、监督管理不严，致使市场屡次发生违规事件，在国内外造成很坏影响。据此，监察部、证监会对有关责任人员作出处理，涉嫌触犯刑律的被移送司法机关，对违规的证券机构进行了经济处罚。
“327事件”之后的1995年3月31日，国务院任命周道炯担任中国证监会主席。
“327事件”之后，证监会与财政部联合颁布了《国债期货交易管理暂行办法》，并决定重新审核试点交易场所的资格条件，审核期货合约和经纪机构。沪、深证交所也推出了涨跌停板制、提高保证金等一系列加强监管的措施。但在4月、5月又接连发生了“319”等数起国债期货交易违规事件。4月3日，证监会发出紧急通知，要求两个证券交易所对国债期货提高要求；5月17日，证监会发出紧急通知，宣布暂停国债期货交易试点。
1995年5月22日，国务院证券委召开第五次会议，朱镕基作重要讲话。会议要求严禁经纪公司从事境外期货交易和外汇按金交易，坚决打击地下期货交易，坚决禁止以远期合同交易为名进行期货交易。
1995年7月15日，证监会对玉米期货交易“定规矩”；10月24日，证监会发出《关于进一步控制期货市场风险、严厉打击操纵市场行为的通知》。禁止“T+0”结算；禁止用仓库做抵押进行投机交易；禁止未经批准的任何机构从事二级代理业务；严肃查处超量持仓、垄断市场和联手操纵市场的行为等。
此后几年，证监会相继采取了一系列措施加强对期货业的监管，包括：责令长春联合商品交易所停业整顿6个月；停止苏州商品交易所试运行的红小豆期货合约交易；查处天津红小豆期货操纵大案；对上商所9703胶合板期货交易情况进行调查，并对有关机构和个人作出处罚；对海南中商所上市的橡胶期货R708合约交易情况进行调查，并对违反有关期货交易规定的单位和个人进行处罚。
到了1998年，在防范和化解金融风险的大背景下，从国务院到证监会对期货市场进行了一次彻底的整顿。1998年8月1日，国务院办公厅发布了《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》（国发[1998]27号）。《通知》指出：目前期货市场仍存在一些不容忽视的问题，最为突出的是期货交易所和期货经纪机构过多，运作不规范；少数机构和个人联手操纵市场，牟取暴利；非法从事境外期货、外汇按金交易行为依然存在；监管部门的监管力量薄弱，监管手段落后。为切实加强对期货市场的监管，防范和化解市场风险，保证期货市场试点工作的顺利进行，从五个方面对期货市场进行整顿：
第一，继续整顿、撤并期货交易。对现有14家期货交易所进行整顿和撤并，只在上海、郑州和大连保留3家期货交易所。对保留的期货交易所实行集中统一管理；
第二，取消部分商品期货交易品种，提高部分商品品种的期货交易保证金。将商品期货交易品种由35个压缩到12个，取消23个品种；
第三，取缔非法期货经纪活动，清理整顿期货经纪机构；
第四，严格控制境外期货交易；
第五，加快法规建设，进一步加强对期货市场的监管。
1999年9月1日，国务院发布的《期货交易管理暂行条例》正式施行。
在这一系列的整顿措施下，期货业在逐步走向规范的同时，也大伤元气，其发展陷入低潮。如何在确保期货业规范的同时，充分发挥期货市场发现价格、避险保值的功能，是监管当局的一大挑战。
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