股指期货的投机需要一套完整的流程支持，这个流程包括前期准备工作、判断入市机会、制定策略、建立头寸、获利离场等。只有一套完善的流程支持，投机者才能降低投机风险、提高投机利润。但是，既然是投机，投机者就必然承担着非常大的风险，充分认识和了解投机过程中的风险点，对于投机者是至关重要的！因此，我们将详细介绍股指期货投机的流程设计，以及投机过程中的风险点。

　　一、股指期货投机的流程设计

　　图6．1展示了一个完整的股指期货投机的实施流程。具体步骤说明如下。

　　1．第一步：投机交易的前期准备工作

　　股指期货投机交易是一项技术性强、风险大的交易，因此，投资者在从事股指期货投机前，必须做好一系列的前期准备工作。

　　(1)系统了解和认识所要操作的股指期货合约。投资者在实施投机操作前应对市场上正在进行交易的股指期货合约有一个清楚的认识，从中选择一个或几个拟投机的期货合约进行重点分析。图6．1股指期货投机的实施流程

　　(2)设计交易系统。无数投机者的经验教训表明，没有完善的交易系统，根本不可能在期货市场上长期立足。交易系统包括：投资者的预期收益目标、入市技巧、资金管理方案、止损离市策略等。

　　2．第二步：判断入市机会

　　根据基本分析和技术分析的结果以及投机者自身的直觉，预测股指期货合约价格的未来走势。对市场中的股指期货合约价格进行连续监测，验证投机者对期货合约价格走势的判断，选择入市时机。

　　3．第三步：制定投机策略、决定交易金额、计算合约份数

　　投资者应提前制定相应的投机策略，确定具体的预期收益目标、止损临界点、风险预案等。当发现可以入市时，投资者根据自身的能力决定交易金额，然后计算合约数量＝(交易金额)／(股指点数×合约乘数)。

　　4．第四步：建立投机头寸

　　投资者根据先前的投机策略，在适当的入市时间，买入或卖出股指期货合约。投资者可以使用“1／3，1／3，1／3”的建仓策略，首次建仓的时候，使用1／3的交易金额；当投资者的预测得到印证后，再酌情用1／3的交易金额增仓。以此步骤类推，直到用所有的交易金额完成建仓。需要注意的时，投资者必须制定好资金管理预案，防止出现保证金不足的情况。

　　5．第五步：平仓获利、止损斩仓或是维持头寸

　　投资者建仓后，应密切注视市场行情的变动适时平仓。当行情变动有利，达到投资者的预期收益目标时，就可以实施与现有头寸方向相反的交易操作，获利平仓。当行情出现不利变动，达到投资者的止损临界点时，应坚决斩仓止损，防止出现更大的损失。如果行情不明，介于投资者的预期收益目标和止损临界之间时，投资者可以选择继续维持投机头寸。

　　需要说明的是，股指期货的投机是一项极具个性化的交易行为。我们只能给出大致的投机操作流程，具体的步骤和内容，还需要根据投资者自身的偏好进行调整。

　　二、股指期货投机的风险点

　　投机者由于只在股指期货市场建立头寸，投机头寸具有很高的杠杆比率，所以他面临的风险与套期保值者和套利者明显不同。投资者面临的风险点主要有：杠杆比率风险、价格风险、逐日结算风险、管理风险。

　　(一)杠杆比率风险

　　股指期货属于保证金交易，具有较高的杠杆率。保证金交易一方面可以使投资者以小博大，获得放大效应；另一方面，也带来了高风险。因为股指期货标的物指数的较小变动，就会带来股指期货合约价格的较大变动，再经过保证金的放大作用，投资者风险就被急剧放大。

　　例如，按照现行规定，我国沪深300指数期货合约的合约乘数是300，保证金水平是10％，杠杆比率是10∶1，那么假定沪深300指数在2600点，投机者支付了2600×300×10％=78000元保证金，购买了一份股指期货合约，如果沪深300指数下跌了1％，即26点，此时投机者的损失为26×300=7800元。对于投机者而言，其期初支付的78000元保证金就损失了7800元，收益率是－10％，可见投机者的损失被急剧放大。