Ghosh

　　1988年每周三15分钟数据S&P500指数期货与现货ECM模型股指期货市场领先现货市场反应资讯。(续表)

　　作者研究期间研究对象研究方法实证结果

　　Martikainen

　　1989年、1990

　　年日资料FOX期货、现货与成分股双向Granger

　　因果检验期货市场价格变动对于成分股报酬率的预测能力优于现货市场价格变动对于成分股报酬率的预测能力；股指期货报酬率对于22只成分股均有预测能力；期货市场对于新资讯反应能力比现货市场快。

　　Tse1988年12月～1993年1月Nikkei225股指期货与现货ECM与含持有成本调整项目ECM2两种模型均显示股指期货领先于现货市场。

　　Hung和Zhang

　　MBI指数期货与现货协整MBI指数与股指期货之间存在双向互动的因果关系；股指期货价格稍领先现货。

　　Shyy等

　　1994年8月～1994年8月CAC40股指期货与现货每分钟间隔最后成交价Granger因果关系以最后成交价检定时，发现股指期货价格领先现货。

　　表8.4关于“现货领先于股指期货”研究成果

　　作者研究期间研究对象研究方法实证结果

　　Wahab和Leshgari

　　日间数据S&P500与FTSE100股指期货与现货协整S&P500与FTSE100现货与最近到期股指期货之间具有稳定长期均衡关系；现货价格在价格发现方面领先于股指期货。

　　Ghosh

　　1986年6月12日—1989年12月31日

　　收盘价CRB指数期货与现货ECM模型CRB现货市场领先股指期货市场反应资讯。

　　Shyy等

　　1994年8月1日～1994年8月23日CAC40股指期货与现货每分钟Bid／Ask报价中点Granger因果关系以Bid／Ask报价中点资料检定发现现货领先股指期货。