好股票非常难寻；否则的话，岂不是人人都拥有它们？

　　—菲利普 A. 费雪（Philip A. Fisher）

　　要寻找发展最快、潜力最大的企业，最好到小型企业中去找。在小型企业的池塘里，不仅可以摸到游得最快的鱼，而且这些鱼相对于其成长机会而言也最便宜。

　　在本书中，我按照市值大小对企业做了如下分类：

　　（1）纳米股，市值在5000万美元以下。

　　（2）微型股，市值在5000万～2.5亿美元之间。

　　（3）小型股，市值在2.5亿～10亿美元之间。

　　（4）中型股，市值在10亿～50亿美元之间。

　　（5）大型股，市值在50亿美元以上。

　　对于投资者来说，获得超额回报的机会在于能够识别出早期的成长型企业，但滑稽的是，大型投资银行受到交易量的驱动，往往忽视未来的明星企业。事实上，关于小企业（纳米股、微型股和小型股）的研究报道是和其大小成比例的。如图1-4所示，75%在纳斯达克上市的企业市值在10亿美元以下，而华尔街7家最大的投资公司的研究报告中，有85%是针对市值在10亿美元以上的大企业的。而且，未来的赢家差不多在刚开始时的市场价值都在10亿美元以下，经常还不到2亿美元，正好是目前的微型企业。

　　图1-4华尔街关注的是大企业，而未来的赢家却是今天的小企业

　　我之所以指出这一点，原因是，如果你想要投资未来的赢家，你不可能通过阅读华尔街的研究报告来发现这样的企业。华尔街主要关注的是大家都已经耳熟能详的企业。因此，要分辨并投资未来的热门股票，你也不可能与华尔街的精锐部队进行竞争—因为他们根本不会出现在那里。

　　为了说明对小企业的研究分析不够，我来举个例子，在美国767家公开上市的纳米股企业中，只有126家（仅占这些企业的16%）得到了市场分析。对于微型股企业，这个比例上升到了58%，但仍有近650家的微型股企业没有被包括进去。加在一起，纳米股和微型股企业中有近1300家没有被包括在市场分析之内，约占股票市场的20%。对于那些确实得到了分析的纳米股和微型股企业，经常情况下也只不过是只有一个分析师对其进行了研究。

　　事实证明关注小型企业是能够换来丰厚回报的，如表1-5所示33年前（1973年）投资于小型股票的10 000美元到2005年年底的时候可升值到1 066 057美元，年均复利回报率达到16.3%，明显超过大型股的127 963美元和8.6%的年均复利回报率，也超过了同期纳斯达克的239 214美元和10.8%的年均复利回报率。

　　表1-51973年投资的10 000美元

　　2005年的价值（美元）年均回报率（%）

　　小型股1 066 05716.3

　　中型股756 86415

　　大型股127 9638.6

　　通货膨胀44 0604.9

　　因此，我所热衷的是快速、可持续的增长，我相信企业规模是销售和收益可持续快速增长的保证。我认为，只要能够识别出具有巨大发展潜力的年轻的、尚默默无闻的企业，不仅可以因该企业长期收益增长的潜力而获益，同时，随着这一机会日益被认可，也会因投资者的从众心理而获益。

　　为了确定表现最好的股票的特点，我们对各个时期股票的行情做了大量研究，得到的结果总是相同的。在5年期或10年期中，股票表现最好的25家企业在期初的时候平均市值总是很低，约1亿～2亿美元，即所谓的微型股。现在，这些企业中很多已成为今天股票市场上的明星，市值远远高于期初时的市值（有些甚至已经跻身于大型股的行列），而且为很多市场分析师所跟踪。

　　我相信，有了适当的理论和方法，再加上人们对成长型股票风险的进一步认识，成长型投资者面临的将会是更大的投资机会。随着对未被跟踪企业的研究的增多，“信息差距”会越来越小，投资者不仅可以受益于股价所反映的企业自身的发展潜力，而且还会随着投资者风险规避的减少而获得更大的潜在回报。

　　你也许会想：“不错，小企业确实不受青睐，但对于多数小企业而言，它们小且不受重视也一定是有原因的。”

　　你说的也许是对的，但参天大树是从种子长起来的；大企业也不是一开始就是大企业，它们是从小企业发展而来的。今天每一家领先企业和蓝筹股企业背后都有一名企业家，他们深谋远虑、高瞻远瞩，看准了市场的成长机会，围绕着自己的远见、产品和顾客将企业发展壮大。

　　人们很容易忘记像联合健康、耐克这样的企业1980年刚上市时也曾有过0.29亿美元和4.18亿美元的市值（参见表1-6）。这两家企业的创建者都看到了在当时可以比以往做得更好的机会。

　　表1-6大企业的发展历程

　　市值（100万美元）股价复合年每股收益

　　企业名称上市年份首次公开均增长率（%）增长率（%）

　　上市时如今

　　联合健康集团198429790023333

　　苹果电脑1980810596621218

　?自动数据处理公司196110267371515

　　吉利德科学公司1992208241732730

　　耐克1980418226601520

　　波士顿科学公司19921692202741315

　　克洛斯提柏石油公司1993192159643538

　　美国Electronic Arts公司198959158343430

　　生物基因公司1991109150302121

　　沛齐（Paychex）薪资处

　　理服务公司198361147322723

　　科奇（Coach）公司2000884127757050

　　快捷药方公司199282122964427

　　VeriSign公司199843756332023

　　Dollar Tree商店199529425712227

　　资料来源：FactSet, ThinkEquity Partners.

　　我依据什么来断定一个小企业会发展成为一个大企业呢？这个依据就是4个P，即员工、产品、潜力和可预测性，它们是投资未来热门股票的关键，我会在第6章对此进行详细论述。此外，事实也可以支持我对小企业的情有独钟。具有巨大发展潜力的小企业会成为明天最耀眼的明星，投资者的目标就是以可承受的风险获得最高的回报。