10.1 案例对比：百思买和电路城（Circuit City）
下一只大牛股 作者：迈克尔·莫（Michael Moe） 2007-08-28 03:01
百思买股票代码：BBY
1966年创建于明尼苏达州圣保罗市
创始人：理查德R26;舒尔泽（Richard Schulze）
首次公开发行：1985年
从事行业：为全球最大的零售企业之一，主营消费电子产品、家居办公用品、软件等
发展历程
在做了6年厂商代理、负责销售品牌音响器材后，理查德R26;舒尔泽决定创立一个名为音乐之声（Sound of Music）的小商店。该店开始时只销售音响配件，后来逐渐开始经营其他电子产品。1981年，一场龙卷风让整个公司毁于一旦，只剩下了公司最大的一家商店的库房。这场突如其来的横祸之后，舒尔泽在停车场开办了一个盛大的卖场。就是这一卖场引发了创建一个超级市场的想法。1983年，公司更名为百思买，并开了第一家百思买商店。
百思买将专业零售与大方盒式（big-box）商店结合起来，以折扣价销售品牌产品。其产品都直接摆放出来，顾客可以亲眼看到所购商品；同时，由于销售人员不根据所卖商品获取佣金，因此为消费者提供购物指导时就无压力。这种销售策略很受顾客的欢迎，百思买的年收入在1989~1994年间增加了10倍。
4个P
员工：百思买过去强调员工长时间地工作和员工的自我牺牲，但现在认识到了强调高品质工作的趋势，其50%的员工都被允许根据自己的时间来工作，业绩的衡量主要依据员工的工作对实现企业目标所起的作用，企业内部人员拥有公司股份的16.3%。
产品：百思买以竞争性的价格销售品牌消费电子产品和办公用品，其产品具有强大的品牌效应，以黄色标签标识。
潜力：百思买在电器销售领域占有25%的市场份额；相对于该行业10%的预计增长率，百思买的增长率预计可达到17%。
可预测性：百思买在2001～2005年的20个季度中有16个季度达到或超过华尔街的预期，所从事行业发展根基稳固，具有周期性发展特点。
可借助的主要趋势：合并、人口因素、因特网、品牌。
成功的秘诀：以顾客可承受的价格提供高品质的产品和服务，及早发现发展机遇，并采取切实行动。
电路城股票代码：CC
1977年创建于北卡罗来纳州的格林斯伯勒
创始人：艾伦R26;沃泽尔（Alan Wurtzel）
首次公开发行：1984年
从事行业：消费电子产品全方位零售商
发展历程
电路城在成为“电路城”之前就有很长的历史了，1949年，塞缪尔 S. 沃泽尔（Samuel S. Wurtzel）在弗尼吉亚州的里士满创立了华德公司（Wards），公司的英文名字分别取自其姓沃泽尔（Wurtzel）和家里艾伦（Alan）、鲁思（Ruth）、戴维（David）和萨姆（Sam）几个人名字的首字母。华德电视商店开始时是在一个轮胎商店销售电视，后来随着规模的扩大开始销售起了家用电器。1961年，华德拥有了4家分店，并且首次公开上市。随着公司进一步扩大，华德开始涉足消费电子产品，并且通过收购，开始经营家用电器和家具。
1970年，塞缪尔 S. 沃泽尔退休，其子艾伦R26;沃泽尔接任公司总裁，建立专营名牌产品的电路城的想法开始逐渐形成，除了销售品牌产品外，电路城还将提供店内服务和免费班车，雇用经验丰富的销售人员。新的电路城商店开始逐渐取代其他华德零售商店。1981年，电路城商店变成了超级市场。1984年，电路城开始在纽约证券交易所上市交易，定名为电路城商店公司。1989年，在其竞争对手百思买经营起个人电脑之后一年，电路城开始将个人电脑引入自己的经营范围，并且于2000年停止销售家用电器。一直以来，电路城都是消费电子产品领域里一个很强的竞争对手。
4个P
员工：电路城拥有一个宽松的工作环境，员工着装随意，公司提供干洗和运动场等便利设施。自2003年以来，其销售人员开始按工作时数领取薪酬，取消了销售压力。公司内部员工拥有企业股份的1.8%。
产品：电路城属于消费电子产品和办公用品零售商，跟百思买差不多，只是在很多方面它都比百思买慢一拍。比如百思买从1988年开始经营电脑，而电路城1989年才开始将电脑引进自己的产品系列；百思买从1989年起就开始按工作时数付给员工薪水，而电路城在2003年才开始这样做。
潜力：电路城拥有3.5%的市场份额；相对于行业10%的预计增长率，其收益增长率有望达到14%。
可预测性：电路城在2001～2005年的20个季度中有11个季度达到或超过华尔街的预期，所从事的电子和电器销售行业发展根基稳固，具有周期性发展特点。
可借助的主要趋势：合并、人口因素、因特网。
成功的秘诀：自创立以来曾利用过各种市场。
表10-1百思买和电路城数字上的比较
百 思 买电 路 城
首次上市时的市值2800万美元1.82亿美元
如今的市值240亿美元40亿美元
收益增长率26%-7%
股价复合年均增长率33%15%
预计增长率17%14%
营运利润率5%1%
2005年年收入290亿美元110亿美元
1美元如今的价值301美元21美元
图10-1百思买和电路城发展变化曲线对比
资料来源：FactSet, ThinkEquity Partners.
百思买和电路城都很成功，但前者尤为如此。百思买的管理者们总能够不断推陈出新，而电路城从20世纪90年代中期起就一直只是跟风。员工所持公司股票在百思买意味着相当可观的收入，而在电路城却几乎一文不值。在生意一向不好做的商品零售行业，2001~2005年间，百思买16次达到或超过华尔街对其季度增长的预期，而电路城却只有11次做到这一点。
1966年创建于明尼苏达州圣保罗市
创始人：理查德R26;舒尔泽（Richard Schulze）
首次公开发行：1985年
从事行业：为全球最大的零售企业之一，主营消费电子产品、家居办公用品、软件等
发展历程
在做了6年厂商代理、负责销售品牌音响器材后，理查德R26;舒尔泽决定创立一个名为音乐之声（Sound of Music）的小商店。该店开始时只销售音响配件，后来逐渐开始经营其他电子产品。1981年，一场龙卷风让整个公司毁于一旦，只剩下了公司最大的一家商店的库房。这场突如其来的横祸之后，舒尔泽在停车场开办了一个盛大的卖场。就是这一卖场引发了创建一个超级市场的想法。1983年，公司更名为百思买，并开了第一家百思买商店。
百思买将专业零售与大方盒式（big-box）商店结合起来，以折扣价销售品牌产品。其产品都直接摆放出来，顾客可以亲眼看到所购商品；同时，由于销售人员不根据所卖商品获取佣金，因此为消费者提供购物指导时就无压力。这种销售策略很受顾客的欢迎，百思买的年收入在1989~1994年间增加了10倍。
4个P
员工：百思买过去强调员工长时间地工作和员工的自我牺牲，但现在认识到了强调高品质工作的趋势，其50%的员工都被允许根据自己的时间来工作，业绩的衡量主要依据员工的工作对实现企业目标所起的作用，企业内部人员拥有公司股份的16.3%。
产品：百思买以竞争性的价格销售品牌消费电子产品和办公用品，其产品具有强大的品牌效应，以黄色标签标识。
潜力：百思买在电器销售领域占有25%的市场份额；相对于该行业10%的预计增长率，百思买的增长率预计可达到17%。
可预测性：百思买在2001～2005年的20个季度中有16个季度达到或超过华尔街的预期，所从事行业发展根基稳固，具有周期性发展特点。
可借助的主要趋势：合并、人口因素、因特网、品牌。
成功的秘诀：以顾客可承受的价格提供高品质的产品和服务，及早发现发展机遇，并采取切实行动。
电路城股票代码：CC
1977年创建于北卡罗来纳州的格林斯伯勒
创始人：艾伦R26;沃泽尔（Alan Wurtzel）
首次公开发行：1984年
从事行业：消费电子产品全方位零售商
发展历程
电路城在成为“电路城”之前就有很长的历史了，1949年，塞缪尔 S. 沃泽尔（Samuel S. Wurtzel）在弗尼吉亚州的里士满创立了华德公司（Wards），公司的英文名字分别取自其姓沃泽尔（Wurtzel）和家里艾伦（Alan）、鲁思（Ruth）、戴维（David）和萨姆（Sam）几个人名字的首字母。华德电视商店开始时是在一个轮胎商店销售电视，后来随着规模的扩大开始销售起了家用电器。1961年，华德拥有了4家分店，并且首次公开上市。随着公司进一步扩大，华德开始涉足消费电子产品，并且通过收购，开始经营家用电器和家具。
1970年，塞缪尔 S. 沃泽尔退休，其子艾伦R26;沃泽尔接任公司总裁，建立专营名牌产品的电路城的想法开始逐渐形成，除了销售品牌产品外，电路城还将提供店内服务和免费班车，雇用经验丰富的销售人员。新的电路城商店开始逐渐取代其他华德零售商店。1981年，电路城商店变成了超级市场。1984年，电路城开始在纽约证券交易所上市交易，定名为电路城商店公司。1989年，在其竞争对手百思买经营起个人电脑之后一年，电路城开始将个人电脑引入自己的经营范围，并且于2000年停止销售家用电器。一直以来，电路城都是消费电子产品领域里一个很强的竞争对手。
4个P
员工：电路城拥有一个宽松的工作环境，员工着装随意，公司提供干洗和运动场等便利设施。自2003年以来，其销售人员开始按工作时数领取薪酬，取消了销售压力。公司内部员工拥有企业股份的1.8%。
产品：电路城属于消费电子产品和办公用品零售商，跟百思买差不多，只是在很多方面它都比百思买慢一拍。比如百思买从1988年开始经营电脑，而电路城1989年才开始将电脑引进自己的产品系列；百思买从1989年起就开始按工作时数付给员工薪水，而电路城在2003年才开始这样做。
潜力：电路城拥有3.5%的市场份额；相对于行业10%的预计增长率，其收益增长率有望达到14%。
可预测性：电路城在2001～2005年的20个季度中有11个季度达到或超过华尔街的预期，所从事的电子和电器销售行业发展根基稳固，具有周期性发展特点。
可借助的主要趋势：合并、人口因素、因特网。
成功的秘诀：自创立以来曾利用过各种市场。
表10-1百思买和电路城数字上的比较
百 思 买电 路 城
首次上市时的市值2800万美元1.82亿美元
如今的市值240亿美元40亿美元
收益增长率26%-7%
股价复合年均增长率33%15%
预计增长率17%14%
营运利润率5%1%
2005年年收入290亿美元110亿美元
1美元如今的价值301美元21美元
图10-1百思买和电路城发展变化曲线对比
资料来源：FactSet, ThinkEquity Partners.
百思买和电路城都很成功，但前者尤为如此。百思买的管理者们总能够不断推陈出新，而电路城从20世纪90年代中期起就一直只是跟风。员工所持公司股票在百思买意味着相当可观的收入，而在电路城却几乎一文不值。在生意一向不好做的商品零售行业，2001~2005年间，百思买16次达到或超过华尔街对其季度增长的预期，而电路城却只有11次做到这一点。
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