第5课 基本面分析的第一要素：销售量和收益

在其对股市表现最出色的龙头股的45年的研究中，威廉·欧尼尔发现收益和销售量的增长是两个最重要的关键因素。威廉·欧尼尔在这一课中提供了体现这些优秀特征的公司的实际例子。

成功投资者与平庸投资者差距在哪里
你的目标不会永远正确。但要学会，当你决策正确时获利丰厚，当你决策似乎错误的时候又能及早抽身。为了获利丰厚，你必须买进最好的公司的股票，而在本领域数一数二的公司是真正的龙头股。
怎样发现让你获利丰厚的个股
我们发现，良好的销售量和收益是股市表现优异的公司的重要特征。如果你考察各个杰出公司在其股价大幅上升200％到1000％之前的销售量、收益和利润率，上述特征是很明显的。
1982年3月，家得宝公司（Home Depot）首次公开募股之前6个月，其收益在最近一个季度里上升了140％。其销售量在最近三个季度里不断加速增长，从104％到158％再到191％，最近9个季度的平均值是177％。
1990年，思科公司（Cisco System）的收益在之前9个季度里从150％增长到1100％，平均值达到443％。
当我于1981年4月买入Price公司股票的时候，其销售量和收益在前14个季度里有大幅度的增长。
这就是我说“良好的销售量和收益是股市表现优异的公司的重要特征”的含义所在。在披露其销售量和收益数据之后，所有这些公司的股价都有惊人的增长。
除销售量和收益之外还有其他基本面因素吗
此外，你还应当考察一个长期指标——年收益增长率。
当微软股价于1986年起飞的时候其年收益增长率是99％。思科公司在1990年起飞时年收益增长率是57％。Price公司的年收益增长率是90％。
这些龙头股也展现了较高的净资产收益率以及税前利润率。微软、家得宝公司和思科公司的净资产收益率分别是40％、28％和36％，而且微软和思科公司的税前利润率都达到了33％。
所有这些都是20世纪90年代股价起飞之前的事。我的经验方法是：寻找年收益增长率达到或超过30％，净资产收益率达到或超过17％的公司。
从哪里查找这些资料
几年前我们的研究经纪公司开发了一个专有数据库——评估系统，能帮助我们的机构投资者客户评价各个公司当前的和长期的盈利能力。
个人投资者只有在《投资者商业日报》的股市图线栏目中才能找到每股收益（EPS）等级这种服务。这个评估首先给出每个公司的最近两个季度的每股收益及其近三到五年的年增长率，然后再给出它与其他上市公司的比较，由此提供相对的每股收益等级。
每股收益等级从1到99分级，每股收益等级中99是所有公司中最前面1％的公司（根据收益增长的成绩）。
想想这个事实吧：微软和思科公司在股价起飞前的每股收益等级都是99。
这使你获利有多大
微软在1986年那段时间里仅仅三个星期股价就上涨了266％，家得宝公司在1982年后的一年半时间里股价上涨了912％，思科公司和Price公司的股价在1990年和1982年以后分别上涨了2000％和750％。
我的上一个建议是非常重要的。如果你开始理解并有勇气付诸实践，你会发现下一个“微软”并开发自己的金矿。
所有上述个股的起飞都是在一段股价没有多少进展的价格回落和筑底之后才出现的。
特别是因为股市大盘的下降或回落，这类底部几乎总会出现。每次股市开始反转，发出明确的“完成动作”信号，然后开始新的上升。这些个股总是领涨者，率先上升到新的高度。
1990年10月股市刚刚反转，思科公司就第一个走出低谷，仅仅一个星期其股票就从22美元涨到29美元，表明了自己的龙头股身份。
对熊市和股价回落的独特见解
我把熊市和股价回落看作巨大的机遇，因为所有未来的领涨股票都在筑底，当股市终于从盘整中醒来时会快速反弹，不管是明天还是三个月以后。这肯定是你不想错过的机会。


小 结
良好的销售量和收益是股市表现优异的公司的重要特征。
寻找那些季度收益不断强劲增长的公司。
获利丰厚的关键是购买正在走出盘整或走出底部的个股。

股市基础术语

什么是利润率？
利润率是反映公司盈利能力的财务比率，由一段时间内的利润除以营业收入得出，以百分比表示。持续增加的利润率表明公司盈利状况良好。
什么是利率？
对贷款支付的每月有效利率，一般以贷款的一个百分比表示。
什么是年收益？
公司增长的一项长期指数，通常是指公司在某一年内每股的收益。
什么是盘整？
盘整是指股票的一种走势，通常指价格变动幅度较小，比较稳定，最高价与最低价相差不大的行情。简单而言，就是市场找不到方向，人们持观望态度，交易不活跃，无利可图。