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与巴菲特过周末 作者：兰迪·切普克 2007-09-06 12:14
R26;你对股市有什么看法？巴菲特说：“我不考虑市场的问题。我们只看单个的企业。我们认为股票不是每天在纸上来回波动的东西，而是企业的一部分。”他还经常补充说：“股市周六周日闭市，我也不会出席繁忙的商务场所。”
R26;对股票回报率的合理期待是多少？巴菲特总是试图保持合理的期待，最近几年他认为是6%~7%。
R26;大人应该教小孩什么？巴菲特说：“告诉他们，他们只有一个脑子和一个身体。两者要兼顾并使其效用最大化，这样当他们50、60、70岁时，他们将有一笔真正的财富。你最重要的财富是你自己。要发展、维持和提高自己。”
R26;你会给一个儿童怎样的理财建议？巴菲特建议说：“摆脱债务很难，因此要远离信用卡。”
R26;你是如何成为一个成功的投资家的？巴菲特说：“有生活信念，不贪婪。不受流行观点影响。你坐着思考商业特点和可能的收益就会富裕起来。阅读大量年度报告。”
R26;你是如何成功的？巴菲特回答说：“我有非常好的榜样，他们从未让我失望过。你模仿那些人。找一个你最钦佩的人，并问自己，为什么我不能成为那样的人？”芒格是本R26;富兰克林的疯狂崇拜者，他补充说：“你没有理由只关注活着的人。一些最好的榜样已经过世很久了。”
R26;你如何定义成功？巴菲特警告说：“如果你所做的一切只是通过被动地握有股票来实现财富的，那你的人生将是失败的。当你到我这个年纪时，如果希望爱你的人真的爱你，你就是成功的。这是你无法买到的东西。要想被爱就应值得被爱。你得到的总是会多于你给予的。”
伯克希尔R26;哈撒韦公司自己的年度报告书中通常包括一些巴菲特认为商界缺少的规范的大道理，他在问答时间也会深入探讨这些话题。重点经常是愚蠢的会计花招。巴菲特说：“我们谴责通过使用会计花招来解决经营问题的做法。”
此外，这意味着他反对滥用股票选择权作为行政补偿手段。他把这些选择权—实际上是以低于市场价的价格购买股份—称为“彩票”，而且长期以来他一直坚持它们的成本应包含在公司财务报告所体现的开支中。（他的希望在2006年成为了现实。）芒格认为：“股票选择权对于60岁以上的经理人来说是不道德的。那个年纪的人已经忠贞不渝了。
一些公司对专用于向退休人员支付养老金的基金有不切实际的期待。芒格说，期待通过设想不太可能的回报来履行养老金责任，“就像生活在地震带上，却说没发生地震的时间越长，发生地震的概率越小”。
巴菲特和芒格都不太赞同使用金融衍生产品—那些最终价值经常取决于利率和天气情况等因素的合同，这些因素会导致价值的大幅波动和账目作假。芒格实话实说：“把这种金融衍生产品的会计学说成是污水简直是对污水管的侮辱。”
而且他们警告说，投资者应警惕公司在报告“EBITDA”结果（除利息、所得税、折旧、摊销前的收入，换句话说，除肯定会影响价值之外的所有事项）方面的欺骗行为。芒格说：“每次你看到‘EBITDA收入眨愣加μ婊怀伞钩兜氖杖搿！R26;芒格以在每次会议上至少说出一句这样正中要害的警句而闻名—通常是在半小时的午餐时间之后。事实是，从早到晚都拿着笔和纸是一个好主意，因为你不知道他或者巴菲特什么时候会发表一句简要的评论。有时你甚至不需要知道上下文来理解这句话。
R26;芒格说：“‘你能卖掉它吗’并不足以检验道德。”
R26;巴菲特认为：“人类最擅长解释信息，因此所有先前的结论都能保持完整。”（相似的还有“我们从历史中学到的是人们没有吸取的历史教训”。）
R26;芒格说：“如果你把葡萄干掺入粪团，它们仍旧是粪团。”
R26;巴菲特建议说：“堆一个大雪球的诀窍是从山顶开始堆。”
还有许多商业忠告。其中一些绝非来自直觉。比如巴菲特说，进步对投资者来说未必是好事，“我们认为变化更多的是威胁而不是机遇。我们以一成不变来保护已经在赚钱的方法。我们希望看到10年后看起来仍然基本未变的事情。”
当然，关于伯克希尔R26;哈撒韦公司有很多笑话。当一位股东询问作为加利福尼亚最大的保险公司，伯克希尔R26;哈撒韦公司面临的地震风险时，巴菲特在正式回答问题前说：“当狗啊、猫啊开始绕圈跑时，我在卡梅尔的姐姐就会打电话过来。”
R26;对股票回报率的合理期待是多少？巴菲特总是试图保持合理的期待，最近几年他认为是6%~7%。
R26;大人应该教小孩什么？巴菲特说：“告诉他们，他们只有一个脑子和一个身体。两者要兼顾并使其效用最大化，这样当他们50、60、70岁时，他们将有一笔真正的财富。你最重要的财富是你自己。要发展、维持和提高自己。”
R26;你会给一个儿童怎样的理财建议？巴菲特建议说：“摆脱债务很难，因此要远离信用卡。”
R26;你是如何成为一个成功的投资家的？巴菲特说：“有生活信念，不贪婪。不受流行观点影响。你坐着思考商业特点和可能的收益就会富裕起来。阅读大量年度报告。”
R26;你是如何成功的？巴菲特回答说：“我有非常好的榜样，他们从未让我失望过。你模仿那些人。找一个你最钦佩的人，并问自己，为什么我不能成为那样的人？”芒格是本R26;富兰克林的疯狂崇拜者，他补充说：“你没有理由只关注活着的人。一些最好的榜样已经过世很久了。”
R26;你如何定义成功？巴菲特警告说：“如果你所做的一切只是通过被动地握有股票来实现财富的，那你的人生将是失败的。当你到我这个年纪时，如果希望爱你的人真的爱你，你就是成功的。这是你无法买到的东西。要想被爱就应值得被爱。你得到的总是会多于你给予的。”
伯克希尔R26;哈撒韦公司自己的年度报告书中通常包括一些巴菲特认为商界缺少的规范的大道理，他在问答时间也会深入探讨这些话题。重点经常是愚蠢的会计花招。巴菲特说：“我们谴责通过使用会计花招来解决经营问题的做法。”
此外，这意味着他反对滥用股票选择权作为行政补偿手段。他把这些选择权—实际上是以低于市场价的价格购买股份—称为“彩票”，而且长期以来他一直坚持它们的成本应包含在公司财务报告所体现的开支中。（他的希望在2006年成为了现实。）芒格认为：“股票选择权对于60岁以上的经理人来说是不道德的。那个年纪的人已经忠贞不渝了。
一些公司对专用于向退休人员支付养老金的基金有不切实际的期待。芒格说，期待通过设想不太可能的回报来履行养老金责任，“就像生活在地震带上，却说没发生地震的时间越长，发生地震的概率越小”。
巴菲特和芒格都不太赞同使用金融衍生产品—那些最终价值经常取决于利率和天气情况等因素的合同，这些因素会导致价值的大幅波动和账目作假。芒格实话实说：“把这种金融衍生产品的会计学说成是污水简直是对污水管的侮辱。”
而且他们警告说，投资者应警惕公司在报告“EBITDA”结果（除利息、所得税、折旧、摊销前的收入，换句话说，除肯定会影响价值之外的所有事项）方面的欺骗行为。芒格说：“每次你看到‘EBITDA收入眨愣加μ婊怀伞钩兜氖杖搿！R26;芒格以在每次会议上至少说出一句这样正中要害的警句而闻名—通常是在半小时的午餐时间之后。事实是，从早到晚都拿着笔和纸是一个好主意，因为你不知道他或者巴菲特什么时候会发表一句简要的评论。有时你甚至不需要知道上下文来理解这句话。
R26;芒格说：“‘你能卖掉它吗’并不足以检验道德。”
R26;巴菲特认为：“人类最擅长解释信息，因此所有先前的结论都能保持完整。”（相似的还有“我们从历史中学到的是人们没有吸取的历史教训”。）
R26;芒格说：“如果你把葡萄干掺入粪团，它们仍旧是粪团。”
R26;巴菲特建议说：“堆一个大雪球的诀窍是从山顶开始堆。”
还有许多商业忠告。其中一些绝非来自直觉。比如巴菲特说，进步对投资者来说未必是好事，“我们认为变化更多的是威胁而不是机遇。我们以一成不变来保护已经在赚钱的方法。我们希望看到10年后看起来仍然基本未变的事情。”
当然，关于伯克希尔R26;哈撒韦公司有很多笑话。当一位股东询问作为加利福尼亚最大的保险公司，伯克希尔R26;哈撒韦公司面临的地震风险时，巴菲特在正式回答问题前说：“当狗啊、猫啊开始绕圈跑时，我在卡梅尔的姐姐就会打电话过来。”
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