有关投资的三个神话（4）
一号法则 作者：菲尔•汤恩 2007-05-14 05:25
由于一号法则要求15%的报酬率，所以我们必须抛弃在各种市场中都未能达到这一最低限度的策略。因为最近100年来，市场几次持平时，成本平均投资法都未能实现国库券的报酬率，所以它不能成为有用的一号法则策略。
事情的真相是，金融服务业之所以关心你的钱，仅仅是由于不论该行业是否为你赚到钱，它都收取佣金和服务费。它使投资的3个神话长存，称赞成本平均投资法，为的是使你我把钱拱手送给基金管理者。他们最不希望的是，你会依靠自己的力量成功地投资。他们希望你会相信，如果自己干就会亏本；希望你对亏损的恐惧会迫使你不断地把钱送给他们，尽管他们投资的效率可能还不如你。
三个神话 一号法则
难度很大，花费的时间也太长。 很简单，每周顶多只用15分钟。
市场无法打败。 可以利用高估或低估来获得15%以上的报酬率。
分散投资，买进和持有。 花50美分购买1美元的价值，然后以1美元的价格出售。如此重复，直到十分富有。
一号法则与房地产投资
如果你对有关股票投资的神话不相信，但却对有关房地产的神话买账，认为与企业相比，房地产是更好的投资。我会告诉你你的观点也是错误的。如果你认为房地产可以以小博大，与企业/股票投资相比报酬率也要高得多，因此对投资新手来说是较好的投资场所，那么请三思。
这是一个普遍的看法，但却完全错误。我曾经拥有大量的房地产，从住宅小区到大农场、公寓、办公楼和别墅都有。我曾投资于一些热门的房地产市场，譬如加利福尼亚州的德尔玛市（Del Mar）和怀俄明州的杰克逊水湾（Janckson Hole），以及发展比较缓慢的爱荷华州费尔菲尔德（Faifield）等地。如果要拿房地产投资的报酬率与企业股票投资的报酬率进行比较，我们可以用最红火的房地产市场与最走红的一号法则投资者进行比较。但用一般的房地产市场和一般的一号法则投资者做对比要更好一些。
一个房地产市场中，30年期间相当不错的报酬率是4%左右。而对一号法则投资者来说，相当不错的报酬率大约是15%。诚然，在30年里，杰克逊水湾和德尔玛的房地产每年升值10%（呈现为一次次暴涨）。同样，经验丰富的一号法则投资者在30年中取得了25%的年投资回报率（ROI：Return On Investment）。但这些是例外的情况。
投资回报率就是你从一项投资中获得的收益。它可能会反映为盈利或者亏损，通常以年收益百分比来表示。例如，你把100美元投资于一家企业，一年后获得150美元，投资回报率就是50%。从技术上讲，投资回报率就是利润除以总投资额。
小提示：这与投入资本回报率（ROIC：Return on Investment Capital）稍有不同。投入资本回报率的计算比较复杂，具体规定了流入资金和流出资金的构成。你很快就会了解到投入资本回报率，因为它是显示企业健康的一个出色指标。
那么我们来看一看5万美元投资在房地产中与按照一号法则投入到一家企业会有什么差别。鉴于房地产和股市今后15年也许根本不会上涨，所以这是一项特别有趣的对比！（如果上涨，那么下面的房地产实例就会显得十分乐观！）
数字如下：我们购买一座价值25万美元的房子，首付5万美元，按照30年固定利率6%抵押贷款支付。每个月需还款1 200美元，我们以1 200美元的租金将其出租，从而抵消抵押贷款支付，但却在保险、维修、广告和税赋方面陷入困境。
另一方面，假设我们每月都能获得租金，而且能够使租金每年增长4%。到第9个年头，我们就能够使租金足以支付一切开支。从那时起到第30个年头，现金完全是流入。然后我们把房子卖掉。此时，房子的价值为81.1万美元，一切负债都已偿还。此外，我们明智地将租金再投资，其收益率与房子的总收益率相同——每年10%左右，结果额外赚了23万美元，总收益等于104.1万美元。30年复合投资回报率为10.6%，相当可观！我没有扣除管理和维修费，因为我期望自己来干这些工作。但这正是重要的问题，通过自己辛苦努力获得投资报酬并非易事。我们必须做大量的工作，才能获得预期11%的报酬率。让我们来看看一号法则如何获得15%的报酬率。
首先，一号法则投资者几乎不需要管理——这是重要的有利条件之一。我们每周只需花15分钟左右。所以，我们有必要学会一号法则。一旦你发现它的好处，学会做这件事就比房地产投资容易。我们用5万美元以低价购买一家十分出色的企业的股票。然后当其价格昂贵时抛售并买进另外一家企业的股票。30年里如果一直都这样做，平均收益率为15%。（像上述房地产实例一样，我们不需缴纳资本利得税。这种情况下，我们是在个人退休账户受到税收保护的情况下进行买卖。对于这一点，稍后你会了解到。）30年后，我的?资价值达到330万美元。复合投资回报率为15%，仅仅比房地产投资高4个百分点，但是我的账户里面却多出200万美元。
现在，我们来比较一下这两项投资在你60岁退休时有什么差别。假如之前你投资于房地产，不妨取出120万美元，购买每月收益5 000美元，报酬率为5%的债券。扣除税金之后，每月可以保留4 000美元，相当于现在的1 650美元。但愿社会保险仍在运行。否则，你不得不与房客打交道，修理马桶，而租金就是你的收入来源：每月3 800美元左右。唯一的出路就是举债购买更多房地产。而这一定不是你想要的退休生活，不是吗？
但如果运用一号法则投资，每周花15分钟就是小事一桩。因此，你会继续用这330万美元按15%的报酬率投资，然后用每年增加的15%来生活。就是说，你每个月可以获得大约4万美元。当然，扣除税金之后，每月可以获得3万美元，相当于现在的12 000美元。退休后每月用12 000美元维持生活，与每月1 650美元相比，你认为如何？
最起码，您现在知道了真相：房地产业蛮不错，我有许多钱投在里面。但与一号法则所实现的源源不断的15%的报酬率相差甚远。我的忠告是：去寻找一家“价廉物美”的公司，退休后像国王一样生活吧。
这就是我的观点。你完全可以继续对一号法则不理睬，依旧选择房地产，在余生中靠努力经营来维持生活。否则，就成为一个一号法则投资者吧。
事情的真相是，金融服务业之所以关心你的钱，仅仅是由于不论该行业是否为你赚到钱，它都收取佣金和服务费。它使投资的3个神话长存，称赞成本平均投资法，为的是使你我把钱拱手送给基金管理者。他们最不希望的是，你会依靠自己的力量成功地投资。他们希望你会相信，如果自己干就会亏本；希望你对亏损的恐惧会迫使你不断地把钱送给他们，尽管他们投资的效率可能还不如你。
三个神话 一号法则
难度很大，花费的时间也太长。 很简单，每周顶多只用15分钟。
市场无法打败。 可以利用高估或低估来获得15%以上的报酬率。
分散投资，买进和持有。 花50美分购买1美元的价值，然后以1美元的价格出售。如此重复，直到十分富有。
一号法则与房地产投资
如果你对有关股票投资的神话不相信，但却对有关房地产的神话买账，认为与企业相比，房地产是更好的投资。我会告诉你你的观点也是错误的。如果你认为房地产可以以小博大，与企业/股票投资相比报酬率也要高得多，因此对投资新手来说是较好的投资场所，那么请三思。
这是一个普遍的看法，但却完全错误。我曾经拥有大量的房地产，从住宅小区到大农场、公寓、办公楼和别墅都有。我曾投资于一些热门的房地产市场，譬如加利福尼亚州的德尔玛市（Del Mar）和怀俄明州的杰克逊水湾（Janckson Hole），以及发展比较缓慢的爱荷华州费尔菲尔德（Faifield）等地。如果要拿房地产投资的报酬率与企业股票投资的报酬率进行比较，我们可以用最红火的房地产市场与最走红的一号法则投资者进行比较。但用一般的房地产市场和一般的一号法则投资者做对比要更好一些。
一个房地产市场中，30年期间相当不错的报酬率是4%左右。而对一号法则投资者来说，相当不错的报酬率大约是15%。诚然，在30年里，杰克逊水湾和德尔玛的房地产每年升值10%（呈现为一次次暴涨）。同样，经验丰富的一号法则投资者在30年中取得了25%的年投资回报率（ROI：Return On Investment）。但这些是例外的情况。
投资回报率就是你从一项投资中获得的收益。它可能会反映为盈利或者亏损，通常以年收益百分比来表示。例如，你把100美元投资于一家企业，一年后获得150美元，投资回报率就是50%。从技术上讲，投资回报率就是利润除以总投资额。
小提示：这与投入资本回报率（ROIC：Return on Investment Capital）稍有不同。投入资本回报率的计算比较复杂，具体规定了流入资金和流出资金的构成。你很快就会了解到投入资本回报率，因为它是显示企业健康的一个出色指标。
那么我们来看一看5万美元投资在房地产中与按照一号法则投入到一家企业会有什么差别。鉴于房地产和股市今后15年也许根本不会上涨，所以这是一项特别有趣的对比！（如果上涨，那么下面的房地产实例就会显得十分乐观！）
数字如下：我们购买一座价值25万美元的房子，首付5万美元，按照30年固定利率6%抵押贷款支付。每个月需还款1 200美元，我们以1 200美元的租金将其出租，从而抵消抵押贷款支付，但却在保险、维修、广告和税赋方面陷入困境。
另一方面，假设我们每月都能获得租金，而且能够使租金每年增长4%。到第9个年头，我们就能够使租金足以支付一切开支。从那时起到第30个年头，现金完全是流入。然后我们把房子卖掉。此时，房子的价值为81.1万美元，一切负债都已偿还。此外，我们明智地将租金再投资，其收益率与房子的总收益率相同——每年10%左右，结果额外赚了23万美元，总收益等于104.1万美元。30年复合投资回报率为10.6%，相当可观！我没有扣除管理和维修费，因为我期望自己来干这些工作。但这正是重要的问题，通过自己辛苦努力获得投资报酬并非易事。我们必须做大量的工作，才能获得预期11%的报酬率。让我们来看看一号法则如何获得15%的报酬率。
首先，一号法则投资者几乎不需要管理——这是重要的有利条件之一。我们每周只需花15分钟左右。所以，我们有必要学会一号法则。一旦你发现它的好处，学会做这件事就比房地产投资容易。我们用5万美元以低价购买一家十分出色的企业的股票。然后当其价格昂贵时抛售并买进另外一家企业的股票。30年里如果一直都这样做，平均收益率为15%。（像上述房地产实例一样，我们不需缴纳资本利得税。这种情况下，我们是在个人退休账户受到税收保护的情况下进行买卖。对于这一点，稍后你会了解到。）30年后，我的?资价值达到330万美元。复合投资回报率为15%，仅仅比房地产投资高4个百分点，但是我的账户里面却多出200万美元。
现在，我们来比较一下这两项投资在你60岁退休时有什么差别。假如之前你投资于房地产，不妨取出120万美元，购买每月收益5 000美元，报酬率为5%的债券。扣除税金之后，每月可以保留4 000美元，相当于现在的1 650美元。但愿社会保险仍在运行。否则，你不得不与房客打交道，修理马桶，而租金就是你的收入来源：每月3 800美元左右。唯一的出路就是举债购买更多房地产。而这一定不是你想要的退休生活，不是吗？
但如果运用一号法则投资，每周花15分钟就是小事一桩。因此，你会继续用这330万美元按15%的报酬率投资，然后用每年增加的15%来生活。就是说，你每个月可以获得大约4万美元。当然，扣除税金之后，每月可以获得3万美元，相当于现在的12 000美元。退休后每月用12 000美元维持生活，与每月1 650美元相比，你认为如何？
最起码，您现在知道了真相：房地产业蛮不错，我有许多钱投在里面。但与一号法则所实现的源源不断的15%的报酬率相差甚远。我的忠告是：去寻找一家“价廉物美”的公司，退休后像国王一样生活吧。
这就是我的观点。你完全可以继续对一号法则不理睬，依旧选择房地产，在余生中靠努力经营来维持生活。否则，就成为一个一号法则投资者吧。
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