投资工具(1)
如何利用图表在股市中获利 作者：威廉•吉勒 2007-05-14 05:39
第 1章 投资工具
是什么原因使得一只股票可以卖到每股50美元,而另一只股票却卖到每股100美元？
又是什么原因使得市场可以在某一时间为一只股票支付50美元，而在另一时间却愿意支付100美元？
判断依据通常为公司收益、股息、净值、商业前景、经济全局、股市走向等等，难以一一列举。
如果一个投资者足够勤奋，掌握了上述所有信息，并能妥善加以平衡，那么他应该能够预测到一只股票的价格或者可能的价格。然而，即使我们假设这个投资者深知IBM公司近十年来盈利不断增加的原因，那么他又如何能预料到，19世纪40年代末市价仅为其年利润12倍的IBM，50年代末的市价就达到了年利润的60倍呢？
很明显，“投资者信心（investors' confidence）”在50年代有了显著提高，而更明显的是，市场的心理状态——即所有潜在的买方和卖方态度的总和——是决定价格的重要因素。如果对市场走势的预测是“错误的”，那么就算对某只股票的预测是 “正确的”，也毫无意义。市场常常会在一则利好消息公布后走低，但又在景气看似萧条的时候冲高。换句话说，“一只股票只有在投资者愿意购买它时才有价值”。
因此预测股票走势的理想条件是既能掌握确凿的经济事实，又能准确洞悉大众心理，就好像那个让人心酸的老笑话所讲的：“如果我有一些火腿，我就可以做火腿蛋，前提是我要有一些蛋。”而实际的情况是，没有人会知道可能影响股价的所有因素，就算是那些自诩为“内部人（insider）”的家伙也不行。提前得知某公司的收益、股息、拆股（stock splits）、合并、发现石油、产品创新等消息无疑是个大优势，但内部人为了从这些信息中获益，一定会买进该公司的股票，他的姐妹、表亲、姑舅等也不会放过这个机会。这样一来就增加了对这只股票的需求，同理，当他准备出手的时候，对这只股票的供给就增加了。无论是哪一种情况，他的举动都会对市场产生影响，而敏锐的投资者很可能会注意到这个信号。
现在我们知道了，没有人可以掌握可能影响股价的所有因素，但是我们也通过最后的分析得知，这些因素会在市场中汇聚并最终影响供给和需求的相互作用，而供求将决定价格。无论一条消息与一个公司的关联度如何，只有当它足以大规模影响供给量或需求量时才会影响股票价格。如果在给定的某一点上，对一只股票的需求（买单）超过供给（卖单），那么价格就会上升，反之则价格下降。
图表反映了这种供求的相互作用，让我们可以一目了然地看到某种股票或是某个板块的交易历史，知道什么时候以什么价格交易了多少股票。
“图表解读”或“图表分析”的目的是在系列价格水平下判断需求相对于供给的强度，并以此来预测某一股票价格将去向何处和在何处停止。
图表反映的是股价变动的历史轨迹，从而为我们的预测提供了线索。股票市场常常会发生历史重演，因此在图表中明显相似的价格波动可以被归为一类特定模型，每一模型显示一种供求关系。有些模型（或者说“形状”）显示需求大于供给，而另一些则显示供给大于需求，还有一些则显示出两者在一定时间内可能会保持平衡。
在进一步深入之前，我们要先弄清并谨记一点：能绝对正确地预测股价的体系并不存在。如果有的话，那么它的发明者最终会拥有市场所有的股票。不仅如此，图表还常常会误导读者或是被读者误解，在本书中我将尽力澄清这点，而且书末还有一章专门讲解如何识破图表中的陷阱。
庆幸的是，要在股市上赚钱并不一定要每次的决定都是对的，只要对的时候比错的时候多就可以了。这个道理赌徒们再熟悉不过，他们常说：“赌场从不输钱。”实际上，赌场“经常”输钱，至少要“经常”到足够吸引赌客们回头再赌——这在数学上被称为临界值，以保证自己在长期内盈利。那么怎样在股市中找到这个临界值呢？正确掌握完整的公司及其产业和经济信息固然重要，但是了解股价走势并熟知图表模型将有助于投资者决定何时买入，何时卖出。
下面我们先来看一下图表是如何绘制的（非入门者可以略过这部分内容，但我还是希望您能把它读完）。本书选用的都是纵线图，是在价格预测中被广泛应用的，而报刊杂志也用这种图来描述股价平均数。图表是百变的，可以是线形图、条形图、梯状图或用其他符号表示，刻度则可以是对数、平方根或其他算术。有些分析者以振荡指数、移动均线、各种比率或是点线图作为分析工具，每一种都各有千秋，功能各异，要全部掌握耗时耗力，很难一两句话就解释明白。
但是任何人都可以在最短的时间内理解并掌握纵线图，最高价、最低价、收盘价、交易量这些信息在纵线图上可以一目了然。不但如此，19世纪50年代就开始被应用的纵线图已经得到了时间的检验，并在使用过程中被不断完善。以各种各样的出版物为载体，纵线图向投资者们展示了多年来龙头股和平均市价的化轨迹，内容详实而且及时，另外人们还可以很轻松地绘制自己看重的股票的价格运动。
图表显示的是每天、每周、每月甚至每年的价格波动，模型可能相同或者相似，对预测的作用也大同小异，但一般来说，日线图可以更迅速地反映出市场变动，所以本书采用的大部分图表都是日线图。当然，如果要研究较长时间范围内的价格变化趋势，周线图和月线图会非常方便，后面几章末尾将会举例说明。
无论是哪种情况，走势图通常都会以最普通的纵坐标或者横坐标的方式给出价格信息，两侧的纵轴指示价格，顶部和底部的横轴指示交易发生的时间——日、周、月或年。报刊或股票行情自动收录器上的股市图表都是这样制成的：制图者用小圆点标出每日交易的最高价格和最低价格，两点之间的垂线表示一天中价格变化的范围，一条又短又窄的横线标示当日最后一笔交易的价格。例如，某只股票在10月15日当天的最低交易价格为每股45美元，最高交易价格为每股47美元，最后一笔交易的成交价为每股46美元，那么绘制图形如右：
当然，周线图，月线图和年线图的做法也一样，即每条线对应当期的价格变动。
图的底部还要专门留出空间给另外一项重要信息，那就是在每段时间内交易的股票数量（或成交量），由一条从零出发到交易量数值的垂直线表示，图的侧边提供标度（一般情况下除非有其他注释，否则交易量以百股计，称“整数股”或“手” ）。
是什么原因使得一只股票可以卖到每股50美元,而另一只股票却卖到每股100美元？
又是什么原因使得市场可以在某一时间为一只股票支付50美元，而在另一时间却愿意支付100美元？
判断依据通常为公司收益、股息、净值、商业前景、经济全局、股市走向等等，难以一一列举。
如果一个投资者足够勤奋，掌握了上述所有信息，并能妥善加以平衡，那么他应该能够预测到一只股票的价格或者可能的价格。然而，即使我们假设这个投资者深知IBM公司近十年来盈利不断增加的原因，那么他又如何能预料到，19世纪40年代末市价仅为其年利润12倍的IBM，50年代末的市价就达到了年利润的60倍呢？
很明显，“投资者信心（investors' confidence）”在50年代有了显著提高，而更明显的是，市场的心理状态——即所有潜在的买方和卖方态度的总和——是决定价格的重要因素。如果对市场走势的预测是“错误的”，那么就算对某只股票的预测是 “正确的”，也毫无意义。市场常常会在一则利好消息公布后走低，但又在景气看似萧条的时候冲高。换句话说，“一只股票只有在投资者愿意购买它时才有价值”。
因此预测股票走势的理想条件是既能掌握确凿的经济事实，又能准确洞悉大众心理，就好像那个让人心酸的老笑话所讲的：“如果我有一些火腿，我就可以做火腿蛋，前提是我要有一些蛋。”而实际的情况是，没有人会知道可能影响股价的所有因素，就算是那些自诩为“内部人（insider）”的家伙也不行。提前得知某公司的收益、股息、拆股（stock splits）、合并、发现石油、产品创新等消息无疑是个大优势，但内部人为了从这些信息中获益，一定会买进该公司的股票，他的姐妹、表亲、姑舅等也不会放过这个机会。这样一来就增加了对这只股票的需求，同理，当他准备出手的时候，对这只股票的供给就增加了。无论是哪一种情况，他的举动都会对市场产生影响，而敏锐的投资者很可能会注意到这个信号。
现在我们知道了，没有人可以掌握可能影响股价的所有因素，但是我们也通过最后的分析得知，这些因素会在市场中汇聚并最终影响供给和需求的相互作用，而供求将决定价格。无论一条消息与一个公司的关联度如何，只有当它足以大规模影响供给量或需求量时才会影响股票价格。如果在给定的某一点上，对一只股票的需求（买单）超过供给（卖单），那么价格就会上升，反之则价格下降。
图表反映了这种供求的相互作用，让我们可以一目了然地看到某种股票或是某个板块的交易历史，知道什么时候以什么价格交易了多少股票。
“图表解读”或“图表分析”的目的是在系列价格水平下判断需求相对于供给的强度，并以此来预测某一股票价格将去向何处和在何处停止。
图表反映的是股价变动的历史轨迹，从而为我们的预测提供了线索。股票市场常常会发生历史重演，因此在图表中明显相似的价格波动可以被归为一类特定模型，每一模型显示一种供求关系。有些模型（或者说“形状”）显示需求大于供给，而另一些则显示供给大于需求，还有一些则显示出两者在一定时间内可能会保持平衡。
在进一步深入之前，我们要先弄清并谨记一点：能绝对正确地预测股价的体系并不存在。如果有的话，那么它的发明者最终会拥有市场所有的股票。不仅如此，图表还常常会误导读者或是被读者误解，在本书中我将尽力澄清这点，而且书末还有一章专门讲解如何识破图表中的陷阱。
庆幸的是，要在股市上赚钱并不一定要每次的决定都是对的，只要对的时候比错的时候多就可以了。这个道理赌徒们再熟悉不过，他们常说：“赌场从不输钱。”实际上，赌场“经常”输钱，至少要“经常”到足够吸引赌客们回头再赌——这在数学上被称为临界值，以保证自己在长期内盈利。那么怎样在股市中找到这个临界值呢？正确掌握完整的公司及其产业和经济信息固然重要，但是了解股价走势并熟知图表模型将有助于投资者决定何时买入，何时卖出。
下面我们先来看一下图表是如何绘制的（非入门者可以略过这部分内容，但我还是希望您能把它读完）。本书选用的都是纵线图，是在价格预测中被广泛应用的，而报刊杂志也用这种图来描述股价平均数。图表是百变的，可以是线形图、条形图、梯状图或用其他符号表示，刻度则可以是对数、平方根或其他算术。有些分析者以振荡指数、移动均线、各种比率或是点线图作为分析工具，每一种都各有千秋，功能各异，要全部掌握耗时耗力，很难一两句话就解释明白。
但是任何人都可以在最短的时间内理解并掌握纵线图，最高价、最低价、收盘价、交易量这些信息在纵线图上可以一目了然。不但如此，19世纪50年代就开始被应用的纵线图已经得到了时间的检验，并在使用过程中被不断完善。以各种各样的出版物为载体，纵线图向投资者们展示了多年来龙头股和平均市价的化轨迹，内容详实而且及时，另外人们还可以很轻松地绘制自己看重的股票的价格运动。
图表显示的是每天、每周、每月甚至每年的价格波动，模型可能相同或者相似，对预测的作用也大同小异，但一般来说，日线图可以更迅速地反映出市场变动，所以本书采用的大部分图表都是日线图。当然，如果要研究较长时间范围内的价格变化趋势，周线图和月线图会非常方便，后面几章末尾将会举例说明。
无论是哪种情况，走势图通常都会以最普通的纵坐标或者横坐标的方式给出价格信息，两侧的纵轴指示价格，顶部和底部的横轴指示交易发生的时间——日、周、月或年。报刊或股票行情自动收录器上的股市图表都是这样制成的：制图者用小圆点标出每日交易的最高价格和最低价格，两点之间的垂线表示一天中价格变化的范围，一条又短又窄的横线标示当日最后一笔交易的价格。例如，某只股票在10月15日当天的最低交易价格为每股45美元，最高交易价格为每股47美元，最后一笔交易的成交价为每股46美元，那么绘制图形如右：
当然，周线图，月线图和年线图的做法也一样，即每条线对应当期的价格变动。
图的底部还要专门留出空间给另外一项重要信息，那就是在每段时间内交易的股票数量（或成交量），由一条从零出发到交易量数值的垂直线表示，图的侧边提供标度（一般情况下除非有其他注释，否则交易量以百股计，称“整数股”或“手” ）。
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