前　言

40年前，我29岁，在纽约一家规模很大的证券交易所会员公司做股票经纪人。最初我对股票市场一无所知，到1962年4月1日才开始操作卖空。那年年底，我周围的每一个人都因为五六十年代的股票市场狂跌赔得很惨，我却净赚了一笔。一年后，我在纽约证券交易所买下会员席位，并开办了自己的专业投资公司威廉·欧尼尔公司(William O'Neil + Co.，Inc.)；二十年后我创办了《投资者商业日报》(Investor's Business Daily)。在这期间, 有时经营得好，有时犯错误，与个人投资者合作，雇佣投资组合经理，关注为其他机构服务的专业投资组合经理。通过这些，我认为：市场上缺乏知识性强、通俗易懂的投资心理读物来指导人们卖出股票，更不要说指导卖空交易了。

1973年~1974年的熊市过后，我们对某家机构投资者进行研究，发现机构投资公司更倾向于建议买股和持股。我们发现在那段形势艰难、历时持久的熊市期间，买股和持股的建议是卖股建议的4倍。2000年~2002年间的熊市是1929年以来形势最糟的一次，然而投资者发现华尔街的分析家有50种方式说“买进”，却对“卖出”保持缄默。20世纪90年代以来的大牛市在2000年3月到达顶峰，然而其后很久，大多数华尔街分析家仍建议买入之前一路上扬的、现在持续走低的领导股。甚至当以前的这些领导股的价值与牛市的峰值相比下跌了90%或更多，或者快要破产时，仍旧发生这样的情况。事实证明，很少有投资者甚至专业人士，知道该怎样卖出，并在该卖的时候，果断地采取行动。这暗示了，对大多数投资者而言，卖空操作更加困难。

卖出股票（尤其是卖空交易）， 需要有充足的知识和独有的技巧，还有巨大的勇气。因为你很可能会经常犯错。然而，如果人们不知道何时卖出、怎样卖出、为什么要卖出股票的话，就很难在股市中做好，并保护资产。如果一个投资者不知道怎样判别个股已升至峰值、需要卖出的话，那他怎样判定正在买入的股票其实已经发出了应该被卖出的信息暗示呢？只会买进而不会卖出犹如一支支会进攻、不会防守的球队。想要赢，必须要同时理解和做好这两个方面。

我从不订阅任何股市研究动态资料，也从不去听分析师或经济专家的讲座。你可以通过阅读杰洛德·勒伯（Gerald Loeb）的 《投资存亡战》（Battle for Investment Survival）和李费佛（Edwin Le Fevre） 的《股票作手回忆录》 （Reminiscences of a Stock Operator）以及我的畅销书《笑傲股市》 （How to Make Money in Stocks）， 研究几个你知道的成功的股市投资人或机构，绘制图表，分析你过去所做的决定， 以此来更深入地了解股市。

祝好
威廉· 欧尼尔

前 言

第 1部分　怎样在合适的时机卖空

8　　卖空交易
9　　在适当的时机卖空
10　　有涨必有跌
10　　如何运用大盘平均指数
14　　细说反弹
16　　股市周期
16　　筑底失败的例子
19　　关注个股也要看大盘
20　　哪些股票适合卖空
21　　应遵循的常识
21　　终极顶部的例子
25　　哪些股票不宜卖空
26　　选择卖空时机
27　　跌破50日移动均线的例子
28　　高档卖压
28　　高档卖压实例
30　　头肩顶实例
31　　如何限价卖空
32　　回补卖空部位时机
33　　不要随波逐流
33　　卖权与买权
33　　空单余额报道
34　　风险永远存在
34　　卖空交易清单

第 2 部分　卖空交易完全解析

第 3 部分　经典的卖空交易实例

46　　思科系统公司
50　　朗讯科技公司
53　　卡尔派恩公司
56　　雅虎公司
56　　博通公司
59　　瑟登帝公司
61　　洛斯公司
63　　红人工业公司和天际公司
66　　斯高柏微系统公司
68　　其他经典卖空交易实例