多层次发行对于新兴的中国公司而言通常是一个不错的选择。在多层次发行中，公司以低股价向一个首席投资者和几个其他投资者筹集一小笔资金，然后这些投资者会利用其“关系”帮助公司进行下一步的运作，过程如下：

　　公司想筹集一大笔资金，例如3000万美元，但路演中得到的最初反应却是“马马虎虎”。

　　公司可能缺少包装；投资银行可能缺少足够的影响力；可能需要雇用新的审计师让公司的财务报表符合通用会计原则的标准；可能需要签订几个重要的合同；可能需要完成一组收购。不管出于何种原因，PIPE投资者在每股3美元的价格上犹豫不决，他们更愿意支付2美元的价格。

　　在路演期间，公司找到了一位看似了解公司管理团队及业务发展需求的知名的投资者，同时这位投资者还有广泛的人脉关系。公司意识到这位投资者的知识和“关系”是一笔巨大的财富。

　　公司没有强迫这位投资者进行原有的交易，反而给他提供了一笔特殊交易，同时设定了很多很多限制条件。交易允许投资者和其他合伙人按一个较低的股价投资200万美元，比如说每股1.5美元。

　　利用这笔200万美元的资金，公司可以实现几个短期目标，可以雇用几名新会计人员，在新合同签署前保证公司拥有足够的资金，甚至还可以完成一个小规模的收购。

　　与此同时，那些投资者会责无旁贷地把这家公司介绍给其他的投资者，帮助公司做一次投资者推介会，找到可以运作更大规模交易的投资银行，并担任公司在华尔街的发言人。那位投资者及其合伙人所做的工作是没有报酬的，但是他们得到了人为降价后的公司股票。

　　公司实现短期目标的同时，那些投资者会把公司的情况进行推广，原价2美元的股票可能会涨到5美元。

　　三个月后，公司可能再来融其余3000万的资金。如果一切能按计划进行，公司会以4美元的价格融到2800万美元。两次股票发行的平均价格将是3.33美元，高于最初设想的价格；而且公司已经建立起强大的联盟来帮助自己在金融界打拼。

　　多层次发行通常是一个很好的选择，然而，许多公司都不愿意以低价出售股票，这往往是错误的。如果公司找到了一位能够建立强大同盟的投资者，公司应该想办法锁住这位投资者，并利用该投资者的“关系”为公司谋利。