（二）封闭式基金发展阶段

　　1997年11月14日《证券投资基金管理暂行办法》颁布之后，我国首次用行政法规规范了投资基金的运作，由此，中国基金业的发展进入了一个新阶段。1998年，我国设立了5家基金管理公司，管理封闭式基金5只，募集资金100亿元人民币，年末基金资产净值合计107.4亿元人民币。截至2001年9月开放式基金推出之前，我国共有47只封闭式基金。2002年8月以后，封闭式基金发行停止，到目前（2007年3月31日），我国共有54支封闭式基金，284支开放式基金。

　　表1.1 我国证券投资基金规模统计（截至2007年3月）

　　

　　（三）开放式基金发展阶段

　　开放式基金的推出是证券市场发展的必然选择，开放式基金的管理难度较大，基金资产的投资组合要求高，要随时应付投资者的认购或赎回，所以能较好地激励基金经理人勤勉理财，其运作机制能较好地保障基金投资者的利益，在风险与收益、激励与约束上开放式基金都具备较好的对称性。而作为投资制度的决定力量，投资者必然对开放式基金表现出更大的偏好，从而促进开放式基金的发展，这也已经在我国的实践中得到了证明。开放式基金成为投资基金的主流形式是市场公共选择的结果 ，世界基金发展史从某种意义上就是从封闭式基金走向开放式基金的历史。

　　中国基金业已经度过了最初的阶段，目前正在逐步走向成熟和理性。从历史的角度来看，我国的证券投资基金自上市之初，市场赋予其"投机"的本性。例如1998年3月27日，新成立的南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别发起设立了总规模为20亿元人民币的“基金开元”和“基金金泰”，其首日的开盘价分别为1.45元和1.37元，在发行后一个多月里，这两只基金价格快速上涨，同时市场成交始终表现为高换手状态，以基金开元为例，该基金在上市后的一个月内，市价最高上攀至2.41元的高位，与上市首日的开盘价相比涨幅为75.9%，其换手率高达270%。基金品种上市之初的市场投机特征相当明显，此后随着基金享受新股配售等利好因素的兑现，基金板块的走势复归平静，但对多数参与基金炒作的投资者而言，过山车式的基金价格走势造就了数以十万计的市场套牢族，在此后的相当长一段时间内市场中竟出现了谈"基金"色变的恐怖现象。这些中国基金业的探路先锋面对着不太成熟的市场和不太成熟的投资者，不可避免地会带上那个初级阶段深深的烙印。

　　2000年10月8日，中国证监会发布了《开放式证券投资基金试点办法》，2001年9月，我国第一只开放式基金——“华安创新”诞生，标志着我国基金业实现了从封闭式基金到开放式基金的跨越，进入了开放式基金的发展阶段。之所以称为全新阶段，是因为这个阶段的发展呈现了一下几个显著特点：

　　其一，基金品种日益丰富，在中国市场投资者基本可以找到国际上的主要基金品种。2002年8月南方基金管理公司推出了我国第一只以债券 投资为主的南方抱怨债券基金，2003年3月，招商基金管理公司推出了我国第一只系列基。2003年5月，南方基金管理公司成立了国内第一只上市型开放式基金（LOF）——南方基金配置基金。2004年底，华夏基金管理公司推出了国内首支ETF——华夏上证50ETF。每个新品种面试之后，各个基金公司都陆续创新，开发出类似的产品，给投资者丰富的投资选择。

　　其二是基金公司发展迅猛。1998年之后，由各级机构批准设立的投资基金开始在全国各地如雨后春笋般地出现，截至2007年，我国共有58家基金公司，一共338支基金从1998年至2007年基金公司逐年增加的统计数据如下：

　　表1.2：我国基金公司数量统计