股市财富效应

　　（1）藏富于民

　　藏富于民，股市实现了资产的再分配，增加了社会稳定。同时，也给国库带来了巨大的可支配利润。

　　现在，国有股可以较大规模地卖出和减持。2007年3月份，限售国有股的解冻额度是780亿元，5月份限售股的解冻额度已上升为1311亿元。为什么要减持国有股？

　　其中一项原因就是：充实社保基金，弥补社保基金的巨大缺口。中国目前的养老金等社保基金，缺口在数千亿元，而未来的缺口可能会更大，是不能应对未来人口老龄化的保障要求的。如此巨大的缺口怎么办？怎么解决这个问题？解决这个问题的办法之一就是“国有股高价减持”。按照未来有1～5万亿元的国有股减持的规模看，可以部分抽调用于充实社保基金，部分用于其他用途。因此，对于充实社保基金、保障社会安定而言，一个繁荣的股市是必不可少的。支持中国社会稳定、支持国有股顺利减持的人，理当支持中国股市的繁荣和发展。

　　目前股市繁荣的根本原因之一，是经济领域的货币供应多。造成这种情况的原因有很多，例如创汇能力太强，外汇储备越来越多需要发行人民币对冲。但是，如果这样的状况持续下去，会造成房价继续高涨、生活生产资料价格上涨，就将危害社会稳定和人民生活。这是大家不希望看到的。那么，与其让房价涨、生产生活资料价格上涨，不如让股市的金融资产涨。房价涨、生产生活资料价格上涨，等于居民收入贬值；但是股市涨了，投资人获利更多了，等于居民收入增加，居民可以用于消费的开支可以增加，有助于消费升级，有助于增加内需。

　　（2）保障金融安全

　　金融安全包括很多方面，其中之一就是降低银行风险、消除银行系统的金融隐患。现在，中央的金融国策之一就是降低间接融资比重，也就是银行贷款，增加直接融资比重，也就是股市融资。要改变金融风险单一集中于银行的局面，就必须大力发展证券等金融市场。

　　同时，入世之后，允许外资银行进入中国，中国银行业面临着激烈的竞争和巨大的生存压力，为了充实银行的资本金，必须通过直接融资，而原先的直接融资渠道主要是依靠海外市场，例如香港证券市场，但却要受到香港股市规模等种种因素的限制。现在，我们则是通过香港、内地同时直接融资，以工行为例，工行IPO一次筹资1600亿元人民币，这极大地提高了国有银行的资本充足率，降低了坏账率，一定程度上保障了经济的稳定发展。

　　从2001年到2005年，中国股市遭遇漫漫熊市，股指从2245点下跌到998点，结果是：所有机构和股民损失了的资产以万亿计；国内数十家大中型国有证券集团公司破产或者被迫重组，损失以千亿计；同时有难以计数的证券投资机构破产，形成了证券业国有资产的大贬值。

　　上述教训，历历在目。只有保持股市的繁荣和稳定，才能保证证券业国有资产的保值增值，否则就是贬值。这就是股市繁荣对于金融安全的重要意义。

　　（3）反外资收购

　　股市低迷的时候，国有资产大贬值，外资可以非常低价地收购中国的资产。比如，深圳发展银行2005前后被美国新桥集团收购，每股收购价只有2元多，而这只股的股价目前是27多元，新桥集团正在千方百计寻求方法按照高价减持。可见，股市低迷的话，国资很容易被外国低价收购；股市繁荣的话，中高价格本身就有助于抵御外资收购。

　　（4）开发国家能源

　　股市繁荣，更多的石油股、石化股可以直接融资发行股票。大家都知道石油勘探是耗资巨大的项目，中国沿海石油勘探引进了外资91亿美元，付出的代价则是相应项目开采量的一半左右必须归外资所有。但是，在中石化、中石油到香港股市筹资之后，它们自身投资勘探的数目增加了不说，还能够到非洲、哈萨克斯坦、中东等地区购买油田。可见利用股市筹资对于中国石油安全的意义。

　　石油股是超级大盘股，中国石油已经超过汇丰银行成为香港市场的龙头老大。只有一个健壮、繁荣的股市，才能承受中石油、中海油等超级大盘股上千亿元的筹资和直接融资。