“泡沫经济”和“经济泡沫”有本质区别

　　只要控制在适度的范围中，能够活跃市场经济

　　增强资产流动性和刺激上市公司业绩增长

　　只有当经济泡沫过多，过度膨胀

　　严重脱离实体资本和实业发展需要的时候

　　才会演变成虚假繁荣的泡沫经济

　　有人喜欢把中国股市的牛市进程与国外股市的历史教训相比较，认为中国股市现在的状况很像日本“泡沫经济”破裂前的状况。我的看法恰恰相反，这两者之间有着很多、很大的不同之处。

　　首先，两国经济制度不同。虽然两国实行的都是市场经济制度，但在具体操作层面上却有着质的区别。日本实行的是自由市场经济制度，而我国实行的是有宏观调控的社会主义市场经济制度。当市场这只“无形之手”失效的时候，政府这只“有形之手”就要显示其威力，从而纠正市场自身无法解决的问题。在“泡沫经济”破灭引发的经济危机中，日本政府的“有形之手”显然没能发挥应有的作用。我国是以国有经济为主的国家，而日本等西方国家基本上都是以私有经济为主体。在中国，国家作为出资人必然关注自己的资产价值状况，当自己的资产受到威胁和遭到损害时，出资人必然要采取措施保护自己的利益。我们的上市公司，绝大多数都是国有控股的企业，股价的高低直接关系到国有资产的增值或贬值。当股市运行不正常、影响到国家利益时，除了国有上市公司会采取维护股价的措施外，国家作为企业的大股东也绝对不会坐视不管。

　　其次，社会发展阶段不同。日本发生股灾时，国家已经进入发达社会，拉动经济增长的投资、内需和出口均处于饱和状态。而中国现在仍然是发展中国家，我国东部发达地区与发达国家相比还有一定差距，中部和西部差距更大，农村比城市更有发展空间，巨额的投资需求和潜在的消费需求均庞大无比。即便是全球经济萧条影响到出口贸易，进而又影响到经济发展的速度，国家也完全可以采用财政和货币政策，通过增加投资和国内需求来拉动经济增长，从而使上市公司保持良好的业绩。比如在亚洲金融危机期间，中国就是采取了积极的财政政策和货币政策，不仅成功地躲过了危机，而且保持了经济的良好发展势头。

　　 “泡沫”是个中性词

　　那么股市里究竟有没有泡沫呢？有！凡是股市必然有泡沫，这是再正常不过的事情。作为基本的常识，大家都应该知道：经济泡沫是市场中普遍存在的一种经济现象。所谓经济泡沫是指经济繁荣过程中，资产价格过分偏离资产的真实价值，使价格无法反映真实的价值，这源于投资者过度的乐观、盲目的炒作和非理性的追高。

　　经济泡沫并不是洪水猛兽，只要控制在适度的范围内，能够起到活跃市场经济、增强资产流动性和刺激上市公司业绩增长的作用。只有当经济泡沫过多，过度膨胀，严重脱离实体资本和实业发展需要的时候，才会演变成虚假繁荣的泡沫经济，一旦破灭，经济陷入萧条。

　　可见，泡沫经济是个贬义词，而经济泡沫则是个中性词畴。所以，不能把经济泡沫与泡沫经济简单地画等号，我们既要承认经济泡沫存在的客观必然性，又要防止经济泡沫过度膨胀演变成泡沫经济。在现代市场经济中，经济泡沫之所以会长期存在有它的客观原因，主要是由其作用的二重性所决定的。

　　一方面，经济泡沫的存在有利于资本集中，促进竞争，活跃市场，繁荣经济。另一方面，也应清醒地看到，经济泡沫存在不实因素和投机因素等消极成分。所以面对经济泡沫，我们的态度绝不应是如临大敌、惊慌失措，而是要保持密切关注和适时监控，当泡沫过多、过大的时候，就要积极采取措施，设法挤掉泡沫，使股价和上市公司的业绩更加匹配，避免过度炒作、避免投机操作。这才是股市监管的关键之所在，也是我们的立足点之所在。