种种迹象表明

　　来自华尔街的“唱空论”中

　　埋伏着国际投机大鳄们隐秘的小算盘

　　有人干脆指出这是一种阴谋

　　国际炒家唱空中国股市就是为了进场抄底

　　随着中国股市步入新一轮大牛市，泡沫问题自2007年以来再次成为焦点问题。一个时期内，国内外唱空中国股市的经济学家几乎是联袂出动，以格林斯潘、罗杰斯、李嘉诚、左小蕾或容凯尔为首的一派演出了一出规模空前的空头“大合唱”。

　　在4000点的高位，有一大批华尔街的精英，其中至少有六大外资投资银行，即以高盛、摩根士丹利和瑞士第一信贷为代表的国际大投行纷纷发表观点，集体看空中国股市，并对A股市场泡沫给予提醒。高盛亚洲区首席经济学家梁红撰写报告声称：A股已出现过度繁荣，近几个月来泡沫在不断膨胀。

　　里昂证券中国研究部主管刘炜更是明确指出：目前A股散户持股比例已达65～70%，高出成熟市场一倍，“这是一个再明白不过的见顶信号，股指将有20～25%的下跌空间”，“包括我们在内，一批QFII都在减仓”。

　　不知道是有意忽略还是刻意为之，这些华尔街的专家们大都回避了这样一个基本的事实：中国股市只有短短十几年的历史，而华尔街则有两百年历史，而且迄今为止，中国A股市场其实还只是一个较为封闭的小圈子市场，其中的中国特色可谓异常鲜明，如果有谁无视或不能充分理解这一点，谁就会必然遭遇“滑铁卢”、栽个大跟头。

　　 “空头”看走了眼

　　研究中国股市，华尔街专家有发言权吗？他们的分析和预测就一定灵吗？从我个人十多年的经验看，华尔街专家不一定灵。为什么？因为他们碰到的是他们所不了解的中国股市、中国市场、中国经济和中国股民，就像这几年有大批“海归”在相当优惠的投资政策和投资环境下回国创业，最终却均以失败而告终。

　　原因和教训都是多方面的，其中比较突出的一点是：由于他们上上下下、里里外外都已经被彻底西化了，所以回国以后往往表现出明显的水土不服，与周围环境和人群显得格格不入。而在中国做事，仅凭才干、理论和资本不行，除了基本的软硬设施和条件以外，你还一定要熟悉并适应中国国情，一定要了解中国社会的潜规则，一定要真正了解中国经济生活底部一些内在而深厚的力量，否则，碰壁是必然的。同样道理，要研究中国经济包括股市问题，也必须从中国国情的特殊性和中国社会的具体情况入手。由此可见，华尔街所发出的种种议论和批评，常常是不切实际的；他们频频走眼乃至失手中国股市，也绝非偶然。

　　2007年5月，中国股市持续走高，但国际投资者却罕见地大举撤出中国概念股基金，这一反常现象引起了人们的普遍好奇。美国基金研究机构新兴市场投资基金研究公司（EPFR）调查显示：在对全球范围内近万只投资基金跟踪后发现，5月份的第二周，国际投资者从EPFR中国股票基金中累计撤出了5.74亿美元资金，这是此类基金自2007年1月中旬以来首次出现净流出的现象；此外，中国区股票基金也被净赎回8700万美元。上一次境外投资者从中国股票基金大量撤资，发生在2007年1月中旬，不久之后的2月底，中国股市发生了一次急剧下跌。

　　其实早在沪指达到3000点以上的时候，就有大批国际基金开始撤出中国股市了，但是沪深两市的股指一路狂飙，不给他们做波段、低买高卖的机会。事实证明，他们的如意算盘再次落空了，他们损失了赚钱的机会，他们得到回报率明显没有中国的基金高，尤其没有中国私募基金高。