接下来，再从字词典里面看看“风险投资”的“本色”。中国人民大学风险投资发展研究中心主任、北京市政府金融顾问刘曼红教授从Venture Capital的历史描述了风险投资的概念从一开始就包含着“风险”的意义。她亦指出，在很多著名投资学、金融学和经济学词典中，“Venture Capital”一词是与“Risk Capital”混用的。如已被再版6次的 Barron’s Financial Guides: Dictionary of Finance and Investment Terms中，Venture Capital又被称为Risk Capital。在MIT Dictionary of Modern Economics(《麻省理工学院当代经济学大词典》)中，在条款Venture Capital下标注：请参见Risk Capital。在目前国外金融学界比较权威的Palgrave Dictionary of Money and Finance(《帕尔格雷夫金融大词典》)中，Venture Capital也被称为 Risk Financing。在学术研究中，将Venture Capital与Risk Capital混用的学术论文、专著比比皆是。哈佛大学出版的风险投资家名人录题目为：Who’s Who in Risk Capital。当然，说到翻译，不仅在中国，很多非英语国家，尤其是欧洲各国，英文Venture Capital一词被译为它们本国文字的“风险投资”，如法语、意大利语、德语、荷兰语、以色列语(希伯莱语)、西班牙语等。

　　(4) Venture Capital的风险投资本质

　　鲁迅先生曾经讲过：“要敢于做第一个吃螃蟹的人”，因为这个人必定是位勇者，同时也是位智者。对于一个行业而言，这也是“同理可证”的。马克思曾说过：“资本家为了百分之百的利润可以践踏人间的一切法律，为了百分之二百的利润可以冒绞首的危险。”当然，在风险投资中我们不是要杀人放火，也不是要大家自取灭亡，而是应该看到“风险投资”得到的“高回报”也是让人“敢于越雷池好几步”，风险投资的本质内涵就在于“高风险，高成长，高收益”。当年，美国风险投资公司J. H. Whitney & Co.创造性地将“Adventure”和“Risk”结合成为“Venture Capital”，使之成为几十年来风险投资界所引用的名词。

　　事实上，Venture Capital的各阶段，无论是种子期、初创期还是成长期、扩张期，都无不涉及较高的风险，具体表现有项目的筛选、尽职调查、后期监控、知识产权、选择技术、公共政策、信息高度不对称、道德品质、管理团队、商业伙伴、财务监管、环境、税收、政治、沟通平台等。在西方国家，据不完全统计，Venture Capitalists(风险投资家)每投资10个项目，只有3个是成功的，而7个是失败的。当然，这只是一个粗略的统计或是比喻，不能证明某个“真理”。然而，正是因为这样，在风险投资界才会奉行“不要将鸡蛋放在一个篮子里”的分散投资原则6。凡是对Venture Capital有一定了解的实务家和学者，都知道Venture Capital的高风险性存在于项目的各个阶段。

　　实际上，风险投资也不仅仅是停留在所谓的“创业”这么一个商业管理的“初级”阶段。风险投资和非公开权益资本的目的都是为了建立一个强大的可以赢利的公司，而不是为了获取短期的过渡性的投资回报。Huang and Xu (2003)7，Davila et al.(2003)8，Zacharakis and Shepherd(2003)9等的研究均表明了风险投资最重要的作用就是为那些高风险的技术产业融资，成为被投资的风险企业发展的主要推动力。大型的企业初创或研发项目和风险投资的联合将很大程度地降低风险。这无疑也揭示了Venture Capital的风险投资本质。

　　中国目前正在建设有中国特色社会主义的道路上构建和谐社会，党和国家领导人多次深入到老百姓家里了解民情，听取民意，并且多次强调提出，坚持以人为本，全面、协调、可持续的科学发展观，以民本和务实为施政之道以构建社会主义和谐社会，有力应对来自国际环境的各种挑战和风险的必然要求。经济全球化趋势在推动世界经济发展的同时，也给各国特别是发展中国家带来挑战和风险。注意到风险、了解到风险，并不意味回避风险、不谈风险。经济风险中包含投资风险，以高风险为特征的“风险投资”也应该在大家的关注下稳步地发展，而不是战战兢兢，反对谈风险，更试图消灭风险。可能吗？所谓“危机”，没有“危”，何来“机”？

　　在客观规律和主观能动性的关系中，客观规律是第一性的，主观能动性是第二性的。一方面，客观规律制约着主观能动性，主观能动性的发挥必须以尊重客观实际、尊重客观规律为前提，脱离实际、违背客观规律的主观能动性，只会导致实践中的失败。另一方面，正确发挥主观能动性，是认识客观实际、掌握和运用客观规律的必要条件，在尊重客观规律的前提下，人们应充分发挥主观能动性，努力发现和掌握客观规律，积极进行变革事情、改造世界的活动。发展风险投资亦是如此。

　　综上所述，Venture Capital的投资区别于其他类别的投资就在于其高风险性，“创业投资”、“创新投资”等仅仅代表了“风险投资”过程中的一部分。“创业投资”、“创新投资”是“子集”，“风险投资”是“总集”。10因此，将VC翻译成风险投资是可以真正地、最好地、完整地体现出普及、警示和发展等方面的作用的。

　　3. 风险投资与非公开权益资本

　　(1) 风险投资与非公开权益资本的内涵

　　各国实践证明，风险投资和非公开权益资本与高科技发展息息相关。研究表明，2003年以色列、美国和瑞士三国风险投资投入高科技的比重分别高达97％、84％和84％，风险投资的创新内涵与高科技发展的内在因素相吻合。美国学者们发现风险投资对科技创新的贡献度大约为企业R&D的3~4倍。从20世纪70年代末到90年代初，风险投资总资金量虽然仅占企业R&D的3％，却支持了企业科技创新的10％~12％11。风险投资对科技创新、高科技产业的巨大推动作用使各国政府纷纷从资金、税收、政策上大力支持风险投资。

　　根据刘曼红教授的解释，金融的两大基本工具为权益资本(equity)和借贷资本(debt)。实际上，金融市场上的各种金融衍生工具不过是这两种基本金融工具的组合、变异和衍生。权益资本有广义和狭义两种定义，狭义权益资本仅指普通股，广义的权益资本则包含任何带有权益资本性质的金融证券，通常包括普通股、可转换优先股、可转换债券、具有可转换条款的次级贷款(subordinated debt)、认股权证(warrant)的其他金融证券等。因此，广义权益资本不仅包括权益资本，还包括“权益资本连接”，即其他与权益资本相连接的证券(Equity-linked Securities)。12